逢低买入意愿大减 九成基金选择防御 ——2008年3月份基金经理调查（总第32期）
●加息幅度预期趋同
盈利预期再度调低
54%的基金经理认为中国经济仍处景气周期之中，仅有1%的选择了经济进入衰退期，但高达45%的被调查者表示看不清当前经济所处景气阶段。
通货膨胀担忧上升，预期12个月后物价指数大幅上升的比例从1月份调查的27%上升到40%。93%的被调查者认为12个月后国内CPI将上升，分别高出1月份调查
3个百分点、07年11月份调查
14个百分点。
基金经理对未来利率继续上升的判断高度一致，对加息幅度的预期也明显趋同。80%的被调查者认为未来12个月后利率将上升50个基点，而1月份调查该选项数值为55%，预期升息25个基点或100个基点的比例分别下降了17和11个百分点。
基金经理对上市公司2008年盈利增长的预期均值为21.40%，较1月份略微下降了0.30个百分点，自07年9月份调查以来持续下调。预期业绩增长率在30%以上的人数占30%，较1月份调查减少了6个百分点，较07年11月份调查减少17个百分点。尽管盈利预测增长率下降，但基金经理却预期上市公司毛利率水平将会上升，预期上升的比例从07年11月份的16%大幅提高到75%，而预期下降的比例从41%下降到17%。
●大小非影响超业绩增长
逢低买入意愿创新低
84%的基金经理认为当前A股市场仍处牛市之中，其中，相信目前为牛市中期的占73%，选择牛市末期的为11%；另外各有8%的被调查者表示市场处于熊市初期和熊市中期。对于影响08年股市的最重要因素，选择人民币升值的列第一，占33%；大小非减持的选择比例超过上市公司业绩增长，两者各占21%和16%。
没有基金经理对08年A股市场的预期回报为负，但预期收益率持续调低，当前的加权平均值为16.65%，低于1月份调查7.45个百分点，较去年同期下降了11个百分点。
机构投资者观望情绪明显加重，逢低买入意愿创出新低。如果未来3个月内股价下跌10%，仅有15%的被调查者选择买入股票，较1月份调查大幅下降53个百分点；选择卖出和不操作的人数分别占8%和77%；买入净值为7%，创05年以来新低。如果未来3个月股价上涨10%，选择买入、卖出和不操作的人数分别为4%、20%和76%；卖出净值为16%，低于1月份调查3个百分点。
●九成基金选择防御
大盘蓝筹重获青睐
基金经理对防御型股票的偏好进一步增强。91%的被调查者认为防御型产业在未来6个月将较周期敏感型产业表现更优，分别比08年1月份和07年9月份的调查大幅提升了15和49个百分点。大盘蓝筹再度受到青睐。53%的基金经理选择大盘蓝筹未来6个月表现将较优越，而1月份调查该选项仅为12%；选择中小市值股票的人数占39%，较1月份调查下降9个百分点；在过去调查中持续受到追捧的资产重组或资产注入类股票骤然降温，从上期高达40%的选择比例大幅下降到8%。
基础材料类（化工、纸制品、建材等）和公用事业类（电力、港口和公路）等成为最受基金经理青睐的行业板块。展望未来6个月，分别有75%和70%的基金经理认为基础材料类和公用事业类股票将超越大盘，较1月份各上升31个和21个百分点。判断能源类股票（石油、煤炭、天然气等）将超越大盘的比例为65%，列第三位，较1月份上升36个百分点。
从判断超越大盘净值（判断超越大盘比例减去落后大盘比例）角度看，仍是基础材料类、能源类和公用事业类股票位居三甲，而汽车、科技类股票最不被基金经理看好，判断超越大盘净值分别为-21%和-20%。与1月份调查相比，看好能源、基础材料类、通用工业类（机械、工程等）、公用事业类、通讯类（通讯服务、通讯设备等）和传媒类股票的人数显著上升，判断超越大盘净值分别上扬43、36、20、18、15和15个百分点，医药、金融和日用消费类（食品饮料等）则是判断超越大盘净值下降最多的行业，分别下降了30、14和14个百分点。