标题：国元期货：黄金前进中的障碍

　　和讯特约

　　隔夜美元再次走高，因市场转为担忧全球信贷资产质量问题。周二惠誉国际评级将希腊的主权评级下调至“BBB+”，穆迪投资服务公司亦表示，若美国和英国不能证明他们能够削减不断膨胀的赤字，两国的AAA级评级将受到威胁，穆迪公司同时下调了数家迪拜政府控制公司的信用评级。黄金在美元轻易突破60日均线后下滑，Comex黄金期货2月合约向下修正至1129.7点。受美元反弹带动，商品市场大幅下滑，CRB指数周二跌至271.90点，Nymex原油期货1月合约跌至每桶72.6美元。

　　在宽松的货币政策及积极的财政政策作用下，世界经济正走向复苏。在这相对短暂的危机中，黄金从资本流动中获益。人们通过借入成本较低的美元资产，进行投资，套利行为压低了美元汇率，黄金被推涨至每盎司1127美元附近。但我们都知道，这种低利率的政策并非长久之计，随着时间的发展，人们投资黄金将必须面对因为利率上升所带来融资成本上升威胁。另一方面，如果政府继续维持这种政策，那么在我们关心通胀威胁之外，还需要担心由于赤字政策所带来的信用评级恶化问题，这将降低金融机构的信贷资产质量，银行需要更多资本以满足资本充足率要求，这意味着资金来源将会紧缩。

　　显然，公众看到了这些不稳定因素，数据显示，在周二的交易中，世界著名黄金ETF-SPDR卖出13.72吨，持有量降为1116.25吨。我们没有看到Comex期货市场黄金库存的大幅变动，但ETF持金量的变化，反映公众的担忧。同样，Comex期货市场的黄金投机多头，也必须面对这些因素，我们等待他们的抉择。

　　黄金技术图表上，超买信号已经演化成偏空信号。日线图上，KD指标在超买区域向下交叉，指标偏空；MACD指标亦出现交叉，指标偏空。周线图上，KD指标转为偏空，因指标已经向下交叉，唯有MACD指标似乎正在形成一个类似去年3月中旬的偏空信号，警惕市场反转。

　　操作建议：黄金市场出现做空信号，投资者可顺势选择入场机会。

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