标题：中国一旦加息 黄金市场挑战大于机遇

黄金研究员 肖磊

加息作为国家在经济领域和金融领域的重要举措，虽然受到通货膨胀、经济大势、国际环境等的影响比较大，在长期来说难免受缚于整个国家的经济周期，但加息对于短期内在经济和资本市场的影响相对来说是最大的，也是最直接的。

目前，全球正处在金融债务危机的频繁爆发期，美国“次贷危机”导致的全球经济衰退还未完全复苏，欧洲“债务危机”又落井下石，给全球经济和资本市场的发展带来了众多的变数。这将意味着每个国家在货币政策及经济政策上，愈发显得积极主动。尤其是对于中、美这样的经济大国来说，每一次举动又万般谨慎，因而对于市场的影响并不完全是加息本身，而是加息之前的市场预期。

全球低利率时代已经面临着重大考验，紧缩政策已经是不可避免的了，但问题是各国的货币政策会不会从宽松直接转入紧缩，还是在宽松中有所紧缩，是一个值得期待的问题。

一旦加息，国内市场的反应会比较大，按照不同行业对资金的依赖程度，各领域会出现不同程度的降温，对于投资者的理财规划将会造成一定的挑战。资本市场，如股票市场、债券市场、商品期货、外汇市场等均会出现一定的波动。加息使得公司融资成本上升，消费者的资金减少等，对控制CPI，避免经济过热等都有很大作用，但对投资者来说，挑战大于机遇。

对于黄金市场而言，中国加息是一个比较复杂的传导过程。人民币虽然还未真正走向国际市场，人民币的固定汇率对全球主要货币的影响还比较有限，但中国作为一个贸易大国，在贸易方面对全球货币市场的影响是比较大的，而加息对中国对外贸易有直接的影响，从而影响到美元、欧元、日元、英镑、澳元、加元等的汇率。黄金市场与外汇市场虽然在方向上不同，但从性质上基本相同，两者的期货、期权交易市场是“投行”及大型贸易企业的主要业务之一，这类“大型资本”对货币政策的关注是最为敏感的。中国加息会刺激进口，对美元、澳元、日元等是一个利好，而如果国际金融市场不出现大的动荡，这类货币的走强自然会削弱黄金的投资性，投资需求领域量的减少将直接牵制黄金价格走强。

如加息开始，国内黄金投资者首先应在投资策略上做一个转变，加息之前，是以“进攻型”为主，而加息之后则要以“防守型”为主。具体来说，加息带来的影响会随着投资者情绪的慢慢转变而打压黄金价格，而一些大型投资机构又会在短期内继续推高黄金交易量，使得价格出现一波“回光返照”的行情，那就是加息之后几天，价格会出现突然暴跌，然后又暴涨，最后慢慢进入下跌走势。所以投资者千万不能在加息之后的一波上涨当中贸然进入市场，反而可以乘此机会做做短线，或者将之前的头寸获利了结。

从更加长远的经济环境来看，全球处在不可避免的滞涨当中，经济面临转型压力，而各国的货币投放量均在增加，这将长期支撑黄金价格攀上高位，所以加息之后，黄金价格的下探调整会给长线投资黄金的投资者带来一个比较好的买入机会。

预计在欧洲债务危机有所缓和之后，黄金价格在加息的影响下，有下探1000美元的可能，而这将拉大下一波上涨空间，对投资者是有益的。笔者对这一周期的预计时间为1—2年。