标题：世元金行肖磊：金价新高 牛市背后再添推手

世元金行高级研究员 肖磊

本月23日，二十国集团(G20)领导人第四次峰会将在加拿大多伦多召开，对于这类“雷声大雨点小”的外交型峰会，在实际问题领域起不到太大作用，但在资本市场上，往往能给投资者带来一定机会。就在有消息指出，G20峰会将会讨论包括人民币在内的全球主要货币汇率为题之际，外汇市场波动开始加剧，截止周五美国交易时间段收盘，全球主要货币的汇率波动率基本都超过了1%，投机资金开始有意撤离观望，暂进入贵金属等市场避险。这已是每次全球货币市场出现不确定因素之后，投资者做出的一贯反应。截止18日美国收盘，以美元计价的黄金、白银、铂金、钯金均出现了较大涨幅，美国纽约商品交易所的主要期货合约银和钯涨幅超过了2%，金和铂涨幅接近1%。国际现货黄金价格和期货黄金价格基本都创下了历史新高，盘中均突破了1260美元每盎司。这是黄金价格在近期1200美元每盎司之上盘整之后，出现的又一次突发性上涨。

G20给资本市场带来的不安情绪似乎正在显现。但对于黄金投资者来说，在这种因G20峰会出现的短期行情的背后，还有一个被市场所忽略的部分，而这个部分对黄金市场的影响似乎越来越大。

自2001年全球黄金价格开始走牛，催生了不少黄金投资的专门机构，这些机构反过来又助涨了黄金牛市的步伐和高度。本月以来，全球最大的黄金ETF基金SPDR Gold Shares连续加仓近30吨，目前，该基金的持仓量已超过1300吨，价值超过了500亿美元。从2003年全球第一只黄金ETF基金在悉尼上市之后，黄金基金在黄金投资市场上的发展极其迅速。仅2004年就有三只黄金ETF相继设立，包括当时这一市场上的巨无霸——StreetTracks Gold Trust黄金基金(纽交所代码GLD)，该基金由世界黄金信托服务机构(World Gold Trust Services, LLC)发起，于2004年11月开始在纽约证券交易所(NYSE)交易，2008年末，该基金的持仓量已接近800吨。黄金ETF产品自建立至今，一直被投资者所热捧，在目前比较大的五、六只全球性黄金基金手中，握有超过两千吨的黄金持仓量。一些华尔街分析师表示，这些基金的发展直接促成了2003年之后的黄金大牛市。

自2008年美国金融危机以来，全球已上市的黄金ETF基金启动了第二次加仓热潮，2009年末的欧洲债务危机又加速了这一现象，并且随着这些基金在国际黄金市场上的影响力增大，媒体的追捧度也越来越高，对整个市场上投资者情绪的影响不可估量。日本等国已经开始着手黄金基金的上市，而我国也开始这方面的研发，上海金交所已经将有关“类黄金基金”的方案上报央行等相关机构。拿2003年到2008年这段时间来看，黄金基金对黄金市场及黄金价格的作用是积极的。至今尚未结束的这一波黄金牛市的主导权基本都在欧洲和美国市场，亚洲及其他一些发展中国国家对黄金价格的影响有限。2008年之后，中国央行等大量提高了黄金储备，亚洲投资者对黄金投资的需求急剧上升，黄金市场结构开始发生变化。

下一轮新兴机构投资人的介入，或许又会在黄金市场上呼风唤雨，甚至是锦上添花，但无论如何，参与人数的增多，必将给这个市场带来更多繁荣和机会。

6月19日，中国人民银行发言人表示，“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。这标志着20多个月来，因为金融危机影响而采取的临时性固定汇率政策宣告结束，而宣布这一消息的时间正是G20峰会之前三天，意味深长。人民币汇率改革的推进，对于当下商品市场来说，是一个长远的利好。更重要的是，这有助于中国尽快地调整外向型经济结构，并降低通货膨胀的压力，稳固和发展国内经济。而对于黄金等大宗商品来说，随着人民币升值预期的加大，美元汇率有可能将继续走弱，这将进一步推高黄金、原油等商品价格，给这一市场的投资者带来了一定机会。预计，近期国际黄金价格将继续保持强势，在1250左右进行盘整，如果后市美元进入中期下跌通道的状况成立，黄金价格有望在年内冲破1300美元大关。