标题：日本加速印钞全球掀起印钞战 黄金股持续飙涨(图)

　　本周周三，日本央行决定进一步追加货币宽松措施，用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元（约合1264亿美元）。这是今年4月份以来日本央行再推货币宽松措施。本周，除日本外，澳大利亚和印度两大亚太经济体央行也分别表示了采取进一步宽松货币措施的必要性。在此之前，由于经济环境不佳，欧洲央行、美联储已率先推出新一轮量化宽松措施。

日本加速印钞全球掀起印钞战

　　业内人士认为，全球掀起印钞战势必刺激新一轮通胀周期提前来临，大宗商品牛市即将开启。

　　受多家央行量化宽松政策影响，近期黄金股持续飙涨。截止北京时间10:21分，黄金板块全线大涨无一下跌。荣华实业（600311）、恒邦股份（002237）及豫光金铅（600531）强势涨停，明牌珠宝（002574）涨幅9.30%，辰州矿业（002155）涨幅6.32%，中金黄金（600489）涨幅5.28%，山东黄金（600547）涨幅5.13%。

　　荣华实业：黄金产量低于预期

　　机构：信达证券研究员：范海波

　　[摘要]

　　2012年3月27日公司发布公告，公司2011年度实现营业收入3.15亿元，较上年同期下降7.00%；实现利润总额2924万元，较上年同期增加2.54%，实现归属于母公司股东的净利润1719万元，较上年同期增加194.5%。基本每股收益0.0258元，不分配。

　　公司公告称，由于母公司正在实施易地搬迁，淀粉及其相关生产线尚未恢复生产，公司主营业务收入全部来源于子公司浙商矿业的黄金销售业务。2011年，浙商矿业共生产黄金1127公斤，销售黄金957公斤，同比分别下降11.38%和24.94%，低于预期。

　　按2011年第一次临时股东大会决议，公司完成了全资子公司甘肃荣华生化有限公司的股权转让，由于该项资产2010年处于停产状态，2011年股权转让使公司费用负担减少，净利润大幅增加。

　　2008年以来，公司委托甘肃省地矿局第二地质矿产勘查院在采矿权范围内进行进一步的地质勘查。2011年1月～9月二勘院对地表和浅部新发现的2条金矿体进行了资源储量估算、核实，并编写提交了储量报告。完成储量备案后，公司拟申请变更采矿权开采方式，实现井下和露天联合开采。公司南金山外围金矿详查实施方案已经评审通过，探矿权面积由原来的22.5平方公里缩减为16.87平方公里。

　　根据公司公告，从2011年初开始，公司成立了专门的搬迁小组，积极配合项目的搬迁工作。目前，项目土建工作已经全部完工，正在进行设备的拆卸、安装工程。

　　我们认为，西方主要国家的量化宽松和美国QE3的可能推出将推动黄金价格上涨。面临出口快速下滑和国内保就业的要求，中国财政与货币政策有望转向，对未来通胀的预期和中国人对黄金的实物需求将可能成为黄金价格上涨的动力。

　　预计荣华实业2012-2014年每股收益分别为0.09，0.12和0.15元。从资源角度，维持公司“增持”评级。