标题：叶大干：2014年黄金第三部曲：大区间震荡操作！

　　现货黄金8月12日持稳于1305上方，目前的一个小区间关注1302-1316的突破情况。金价自2011年8月份以来的最长连续涨势戛然而止，黄金投机多头头寸六周来首次减少。本周美元指数以81.3点开盘，最高上试81.7点，最低下探81.3点，截至周五亚洲午盘时分报收81.6点，较上个交易周上涨30点，涨幅0.33%，动态周K线呈现一根连续四周上行，并创约11个月新高的小阳线。渐趋脱离中短期阻力，加速上行特征明显。

　　市场描述

　　本周市场而言，美元顺应着总体还算良好的经济数据，以及美联储渐进退出QE的中期货币政策，逐渐走强。白银价格对应着美元的走强，而对应承压。但本周金价，无论相对于银价，还是相对于美元，其抗跌的市场内蕴体现得非常明显。为何？毫无疑问，本周地缘政治纷争热闹纷呈。就阶段性技术面来看，银价总体运行在中长期均线下方，阶段性转空趋势明显。本周金价在地缘政治危机的刺激下，从中短期均线下方回升至上方，看似有转强迹象，但阶段性后市演绎恐将存在较大分歧。美元的短期均线已形成助涨格局，中长期均线在81.30-81.50区间压力边际也在本周被进一步确认突破，阶段性后市延续强势的可能很大。

　　对于黄金来说，2014年关键的一个多空争夺关口应该是1300关口水平！一个大的区间我们可以看到会出现第三季度，那就是1250-1350。围绕着1300关口这里的争夺会非常激烈！目前看到，打压黄金下跌的是美联储的货币政策，美指逐渐走强，而拉高黄金走势的是地区地缘政治的不断加剧，对于趋势的交易者，这可能是非常煎熬的走势。

　　分析回顾

　　大家应该还记得我在年初的时候说过2014年第一部曲就是反弹修正，黄金在第一季度最高反弹到了1392的位置后又开始大幅下跌，目前又开始重新第二阶段性的修正。（叶大干：2014年黄金第一部曲：反弹修正！）在黄金第二季度1345见顶，1323阶段承压，最低回落1280位置，目前修正又重新回归1300关口。（叶大干：2014年黄金第二部曲：选择中线位置做空）目前看多没有具备非常充分的理据，地缘政治到底能够影响黄金走多远？而从这两年的格局看，我依然还是比较偏空于黄金的空头走势。

　　回顾近期市场，我目前认为第三季度的金价会呈现出一个大区间震荡的格局，在第四季度我依然还会选择去中线做空黄金的，这里可以继续关注我后期的第四部曲的分析。下面我可能会从一些基本面因素和技术面因素来阐述我对金价看法的依据，希望能够给伙计们一个投资的指引。

　　地缘政治危机对金银避险的影响

　　地缘政治对黄金的影响，如果欲形成较长时间影响，必须有通胀预期形成中间传导。而如果真可能出现这样的情况，那首先应该在原油市场明显反应出来，即体现为油价领先于金价走强。但观原油价格，本周再创近半年新低，阶段性颓势明显，何来刺激通胀忧虑的迹象。再观欧美经济指标，美国通胀虽在近月回到2%的水平，但距离几十年良性的2.8%通胀率，还有很大差距。至于欧洲，尚在担心何时走出通缩。欧洲央行行长德拉基估计2016年，欧元区物价恐将回升。也就是说，至少中期而言，即便地缘政治危机进一步发酵，也肯定不会有通胀忧虑传导至黄金市场。

　　技术描述

　　从技术面看，黄金今年第三季度的一个大区间震荡多空争夺比较明显，1300关口一线尤为关键。如金价周K线图示：

　　周线上在1392和1345承压后，由于地区性的地缘政治频繁影响，金价没有一举下破1180的支撑位，目前反而在1300关口震荡争夺，所以黄金空头要再次发力还需要时间和空间的配合。目前的技术面我认为在1250-1350的一个大区间震荡是比较合理的，1300关口成为我们重点关注的一个多空分水岭。

　　从美指周K线均线系统来看，年线的支撑再度被证明有效，但季度线、半年线在81点尚存极强反压。而月均线系统的极强反压在81.3点附近。即目前而言，虽美元突破了日均线系统在80.5点附近反压，但周月线在80/81.3点附近的共振反压极强。而一旦突破，美元应该形成加速上行格局。这也符合欧美中期货币政策走向的指引。即目前外汇市场运行环境也恐将对金银构成利空。不过目前的地缘政治因素确实是不定期影响了黄金的技术机构走势。

　　未来一段时间内金价可能在1300美元附近展开争夺，日内波幅恐怕会十分有限。如果出现使局面全面恶化的事件，例如俄罗斯掐断对欧洲的天然气供应，金价有可能还会上涨。相反拖得越久，恐怕对金价就越不利。中信建投期货认为，地缘政治引发的避险情绪以及美联储可能加息的忧虑令黄金价格僵持于1300美元/盎司关口上方。但俄乌冲突虽然难解，进一步升级为战争的可能性不大，一旦避险情绪降温，市场将重新聚焦于美联储的货币政策。而耶伦尽管偏向鸽派，但在美国经济复苏、通胀走高的背景下，加息只是时间问题。因此，黄金近期或维持振荡偏强的走势，但中长期弱势格局难改，不排除再度跌至前期低点的可能性。

　　当我们判断一轮行情的性质仅仅是局部反弹或局部下跌时，当发生投机头寸被逼空或杀多而集中止损时，我们需要更多从基本面和技术面留意市场见顶或见底。不过我们要重点留意资金流向会前瞻性给出顶底的战略信号，因为就影响的程度来看，资金流向比基本面和技术面更加重要。而我们从技术上去进行战术捕捉这些信号，那就要求我们有扎实的技术基础和远瞻性的战略眼光。还需要注意的是，在发生投机集中遭遇止损之后，市场往往存在一定惯性，此乃市场犯错的惯性，能洞悉战略深意与能捕获战术机会的投资者不应该放过这样的机会