标题：汇丰分析师:无通胀持有黄金就是浪费 料区间震荡持续5年

黄金市场目前最大的特征就是缺乏波动性，这使得希望获利的投资者们更加远离这个市场。

去年金价大跌了28%，日内价格的平均波动范围在25美元/盎司，而今年则仅仅15美元/盎司。此外，金价的隐含波动性在本月落到了12%左右，而去年8月的均值则是19%，2008年年中更是达到近60%。

美元走强，股市回报更好，而通胀并没有升高的迹象，因此金价没有上涨的理由。

汇丰银行全球资本管理(HSBC Global Asset Management)的主管Charles Morris说：“我们对金价的前景十分平淡。甚至未来5年都可能在这个波动区间内。如果通胀长时间在控制范围内，那么黄金的回报也会很长时间在控制范围内，并且由于黄金本身没有收益，大量持仓黄金就是浪费。”

瑞士信贷的分析师Tom Kendall说：“各国央行为流动性所做的措施拉低了商品市场、利率市场和股市的波动性，这对所有人来说，都是问题。”

确切来说，黄金目前并不缺乏对价格的推动力，问题在于，这些推动力的方向都是相对的。

美联储的政策在宽松了几年后慢慢在正常化，并且可能会在明年升息。这应当是会把金价拉低的，但相对的，则是货币刺激后，长期通胀的不确定性。

另外，地缘政治问题则在为金价提供支撑。但全球各地的地域争端没能把金价推高这一事实，则是让投资者们对黄金非常谨慎。

Hargreaves Lansdown的投资主管Adam Laird说：“中东问题和俄罗斯乌克兰局势与黄金本身有很小又很短期的相关关系。对小投资者来说，市场没能做出更大反应这是很让人担忧的。”

当然，不是所有人都追求波动性，毕竟黄金还有一大功能就是保值。印度的消费者们在2008年雷曼兄弟倒闭后，金价大幅波动中就没有什么买入。印度的黄金需求目前仍受进口限制影响。

如果黄金市场要出现大的变动，那么就需要通胀大幅上升，但大部分经济学家都不认为这是会很快发生的事情。因此，在没有别的推动力出现前，投资者们可能还是偏向观望状态。

Morris说：“有足够的供应，而需求因为低波动性、利率上升和更强的美元而下降。这些放在一起，就不难解释为什么人们没兴趣了。”