标题：兴业投资：供应充裕略胜一筹 原油涨势或难续

　自6月初以来，国际两大原油价格在欧佩克（OPEC）会议不减产预期的影响下同步回落，期间美元大跌也未能挽救颓势。当OPEC不减产的决定传出后，油价不跌反而逆势上涨，并且之后在需求改善预期支持下节节走高，美国原油最高上探了61.79美元/桶，布伦特原油涨最高触及66.34美元/桶。然而，全球原油供应依然充足令油市上行空间受限。

　　在6月5日OPEC半年度会议召开前，当周美国EIA原油库存降幅不及预期，即将摆脱欧美制裁的伊朗扬言将提高产量并引发市场猜测该国或向海湾成员国发起挑战以追回相对缺席期间丢失的市场份额，OPEC是否会调整内部配额一时成为悬念，供应过剩的阴影一度油价连挫两日。令原油多头欣慰的是，OPEC在意外平静中宣布继续维持产能在3000万桶/不变，并敦促成员国遵守配额,同时对今年下半年和明年全球原油需求给予良好预期。沙特再度调高对亚洲出售原油售价，便是对OPEC需求预估将增长最好的证明。

　　无独有偶，美国能源信息署（EIA）也看好未来原油供需前景，其在月度报告中将2016年全球原油日需求增速预估上调4万桶至同比增加134万桶/日，将2015年每日增速预期上调2万桶至同比增加125万桶/日的水平。在供应面上，EIA上调2015年美国原油产出预期增速至72万桶/日，但下调2016年原油产出增速预期至16万桶/日。

　　一如EIA的报告，虽然全球需求预期有望得到改善，但现实中原油产出并没有那么乐观。在全球油企纷纷在削减成本以应对油价下跌的浪潮下，OPEC在5月进一步提高产量至3133万桶/日来争夺更多的市场份额同时也向美国页岩油竞争者起到了施压作用，其中沙特、伊拉克和阿联酋月度产出均创纪录。作为 "劲敌"，非OPEC产油国可不会眼睁睁地看着市场份额被抢走，俄罗斯继续保持稳产，美国也在5月提高产量至960万桶/日，这较去年同期的840万桶/日的水平高出了近15%。而据油服公司上周数据显示，美国原油钻井口数仅减少4台，前一周曾减少13台，产量上升有可能进一步增加。

　　总体而言，在供应增长仍领先需求增长的前提下，油价走低驱动的市场再平衡过程需要更长时间才能尘埃落定，原油近本周以来的涨势可能并不持久。另一方面，美国5月非农意外强劲，零售销售也优于预期，强化美联储9月加息预期，美元中期依旧看涨，打压以原油和黄金为代表的大宗商品上升空间。

　　OPEC会议风险已经得到消化，本月余下的时间内，美联储利率决议和伊朗核谈能否达成最终协议再度吸引投资者眼球。据目前预期，美联储在本月会议上加息的可能性基本为零，但若释放出对美国经济展望或与年内加息相关的乐观言论，仍可能推动美元大幅反弹，利空油价，反之有望提振油价再度向年内高点逼近。伊朗核谈6月30日的最后期限也逐渐逼近，双方之间仍存在不信任，且随着对协议的构成及附加条款等讨论的更加深入，谈判进展也有愈加困难之势，投资者需要继续关注。因此，在基本面上的机遇和挑战并存的情况下，未来原油仍不乏出现宽幅震荡。

　　技术分析

　　美国原油：

　　周图美国原油在5月初以来的震荡区间内小幅走高，去年高点以来的23.6%斐波回档位提供较强支持，守稳才有可能向上突破。日图在62.0整数关遇阻而回落，短线倾向继续下滑，但下方向上发散的短期均线或限制跌幅。整体上看，油价短期内有望继续在56.50-62.55区间内震荡，操作上建议区间内高抛低吸为主。