标题：厄尔尼诺姗姗来迟 商品投资全攻略

　厄尔尼诺似乎在今年姗姗来迟了，近期全球极端天气频发，印度极端高温“热死”上千人、美国南部连遭暴雨袭击、美国南加州圣地亚哥海滩出现大量小红蟹死亡、巴西旱灾逆转成洪灾。世界气象组织发布的最新简报指出，太平洋(601099,股吧)赤道海域的大气与海洋正处于中等强度的厄尔尼诺水平，并有可能在未来数月达到强厄尔尼诺水平。美国气候预测中心也发出警告称，厄尔尼诺天气很可能持续到明年，比早先预期的时间更长。

　　面对汹汹来袭的厄尔尼诺，大宗商品市场表现却十分平淡，白糖、咖啡、可可、棉花以及有色金属等要么纹丝不动，要么跌跌不休。这让此前一度预计“圣婴”会给疲软的大宗商品市场注入一剂强心针的多头们十分失望。业内分析人士表示，这主要是由于厄尔尼诺的提振作用不及中国经济增长放缓造成的需求不振和美元走强造成的双重打压，目前抄底大宗商品或为时过早。

　　近期大宗商品走势疲软，厄尔尼诺提振有限：从历史来看，厄尔尼诺对许多大宗商品价格都有着举足轻重的影响，可能导致巴西、印度的蔗糖减产，东南亚的橡胶及棕榈油减产，阿根廷大豆增产、澳大利亚的小麦减产，导致全球白糖、棕榈油、橡胶、小麦价格上涨，导致阿根廷大豆价格下降。此外，部分基本金属的产量也将受到冲击，供应锐减可能促使其价格上扬。

　　但近期多数大宗商品价格持续下跌。洲际交易所原糖期货跌至6年半低点，芝加哥期货交易所玉米期货跌至8个半月低位、小麦期货处于多年低位徘徊。基本金属5月初反弹以失败告终，近期持续下挫，伦铜跌至3个月低点。此外，上海期货交易所的螺纹钢跌至上市以来低位、橡胶价格也处于低位运行。

　　大宗商品抄底或为时尚早：而对于大宗商品后期走势，国内外多数分析师认为，目前大宗商品周期反转的条件尚不成熟，抄底或为时尚早。

　　混沌天成研究院院长叶燕武表示，大部分大宗商品下行空间应该不大，因此轻仓位做多商品，不断移仓，抄底的想法是可行的。但是，如果是重仓买在转折点，仍需经济数据改善的验证。银河期货宏观分析师李彦森认为，自去年以来的商品市场弱势主要是受到中国经济增长放缓造成的需求不振和美元走强的压制作用，而目前这些因素尚未消除，现在抄底未免过早。

　　必和必拓(BHP Billiton)CEO麦安哲(AndrewMackenzie)则认为，上一轮大宗商品超级周期中演绎出的市场神话，此生恐怕再难遇到。铁矿石供求已基本达到了市场平衡，而全球尤其是中国对石油、天然气和铜的需求则仍有上升空间。而国际投行花旗的一则报告却更让业内惊讶。花旗认为，厄尔尼诺有利亚洲矿业产量增加，反而利空镍价走势。花旗认为，厄尔尼诺将导致亚洲地区的旱季延长，这意味着在马来西亚和菲律宾等国的往年在雨季需要关闭的露天矿坑，今年仍可在更长时间内维持正常作业，这也就意味着矿产的产量将相比往常年份显著增加。而这也就意味着当前已经承压的精炼镍价格在今年下半年可能进一步走低。

　　而瑞信此前发布报告称，大宗商品反弹取决于四大因素：中国房屋销售势头延续、中国房地产开发商的景气度与信贷情况、金属供应链上库存低以及美联储需变得偏向鸽派。如果上述四项因素同时出现，可能很容易就会看到到2015年3季度大宗商品需求出现两位数的同比增长，其中一半增长可能来自供应链补库存。金理人