标题：欧债危局将使黄金市场真正“扬眉吐气”

　南欧重债国未来对于欧元区稳定的潜在威胁及对金融市场的冲击，都将远大于目前的希腊危局，届时黄金或将有真正扬眉吐气的表现。

　　进入6月份后，黄金市场波动中枢有所下移，横盘格局依然顽固，国际金价在1160美元/盎司~1200美元/盎司的狭窄区间内振荡。作为定价中心的纽约黄金期货市场成交异常低迷，6月日均成交量不足13万手，较5月份水平萎缩近四分之一。交投不活跃直接反映出了投资者的谨慎情绪，而这又与基本面上多空因素的僵持局面脱不开关系。

　　自5月中旬以来，美国各类经济数据持续改善，证明已摆脱了第一季度极端气候等不利因素的拖累，重回复苏轨道，而美联储年内启动加息的前景也日趋明朗，这显然对黄金市场不利。不过，加息预期自去年第四季度以来已经被市场热炒多时，当前金价已在相当程度上消化了市场预期，因此对数据反应相对迟钝，投资者情绪处于间歇期，反观多头则受到首饰需求与投资需求双降的考验，缺乏推动价格上行的有力逻辑，由此形成了目前下跌和上涨均显无力的僵持局面。

　　近期希腊债务问题出现戏剧性变化，原本一度前景乐观的救助谈判中途破裂，希腊方面决定将债权人提出的财政改革方案付诸7月5日举行的全民公投，这一极其冒险的危机边缘策略使形势被一举推向绝境。2012年的希腊债务危局曾有力地推高金价，那么这一次希腊危机是否会为金市带来转机？

　　笔者认为，从短期来看，希腊公投仍是一种与债权人讨价还价的战术策略，其并没有承受谈判破裂后经济动荡乃至退出欧元区的准备。事实上，当地媒体的民意调查也显示多数希腊公民希望能留在欧元区。在公投这张底牌被摊开的情况下，债权人是有底气坚持强硬立场的，而金融市场对于这一事件的反应也将较为平淡。

　　不过，从中期而言，此次希腊债务危机势必将加深欧元区核心国家与南欧重债国间的分裂。10月起葡萄牙与西班牙将相继进行大选，这两国经济体量加在一起相当于6个希腊，且私人部门外债未经大规模减计，因此，如大选后反紧缩的政党上台，对于欧元区稳定的潜在威胁及对金融市场的冲击，都将远大于目前的希腊危局，届时黄金或将有真正扬眉吐气的表现。

　　目前贯穿整个第二季度的横盘局面有明显临近尾声的征兆，6月纽约期金总持仓量迅速走高，已达到44万手以上，刷新第二季度最高水平。通常持仓量的阶段性高点意味着其后将有一定行情，同期金矿股指数破位刷新年内低点，金价短期内下行风险不容小觑，其推动因素很可能将是美国加息预期的再度升温。