标题：避险情绪回归缓慢 短期关注黄金反弹机会

　顶金贵金属董事长兼总裁——夏宇飞

　　希腊债务危机迟迟不见好转，目前已经演化到将要失控的局面，一旦危机扩大化，那么黄金的避险属性将回归。此外美联储会议纪要传递鸽派信号，美元大幅回落利多贵金属。技术面而言，大跌之后快速反弹，多头入场意愿增强，黄金白银家而过已经到了跌无可跌的位置，中期底部即将来临，近期交易中可以考虑开始布局中线多单。

　　从消息面来看，希腊债务危机没有出现新的变局，截至目前还没有达成新的援助协议，不仅是希腊的债权人，连很多投机机构都开始警告希腊将陷入金融危机甚至出现社会动乱。德国强硬施加压力，促使希腊政府在本周日之前提交“有诚意”的改革方案。

　　经过持续发酵，资本市场对于希腊目前的局势已经有了较为充分的认识，资产价格做出了相应的反应，所以对于昨天的贵金属市场情绪影响不大。此外美联储公布了6月份的议息会议纪要，在此次纪要中显示，美联储内部关于加息的问题仍存在较大的分歧，不过出乎市场预料的是纪要中特别强调了海外经济风险，也即中国经济下行风险（中国股票市场的暴跌已经危及美国股市）以及希腊债务危机。从市场发现美联储的态度开始倾向于鸽派，这导致美元指数快速回落，贵金属多头情绪受到提振。

　　亚洲实物金消费方面近期前景不乐观，首先是由于天气因素的影响，印度农民的收入水平恐有所降低，而农村是印度黄金需求的主力军，农民的收入降低将令其对黄金的需求降温。而中国方面，一个是目前正处于黄金消费的淡季，另外股票市场暴跌使得投资者损失惨重，对于黄金首饰等消费品的消费意愿和消费能力都造成了致命的伤害。而作为投资品种，今年以来尤其是希腊危机爆发以来，金价的低迷表现令人怀疑其避险低位已经丧失殆尽。

　　本月风险资产因希腊和中国形势动荡，黄金至今无所作为，成为今年各类资产中表现最差的输家，分析师认为其已经失去避险资产的地位。近期有分析师在报告中反问：黄金还有避险天堂的地位吗？在一系列的风险事件中，黄金毫无作为，实际上还在年初价位的基础上回落了3%。

　　究其原因，首先是希腊债务风险并未引发全球性的恐慌情绪，其次黄金只有在通胀高企时其避险需求才会得到体现，最后作为大宗商品的一员，在大宗商品集体暴跌时难免受到影响。ETF基金方面，截止目前全球最大的黄金ETF基金SPDR的总持仓量为709.37吨，隔夜小幅减仓0.28吨。在金价破位大跌之后，SPDR给出了相应的反应，不过资金流出并不明显，对金价的利空影响有限。