标题：汇率波动与黄金抉择

　　在过去两个月里，从巴西的货币雷亚尔到马来西亚的林吉特，新兴市场国家的货币遭遇了大范围的贬值。由于人民币保持相对坚挺，因此，中国人在买黄金的时候感觉价差不大。但在其他不少国家里，黄金价格和去年同期相比则有了不小的变化——这一变化的幅度远远大于国际市场上金价自身的波动。

　　虽然国际市场上黄金都是统一以美元标价，看起来价格波动并不算太大。但由于在新兴市场国家里，消费者和投资者在买入黄金的时候使用的都是本币，而本币与美元间的汇率波动也就成了黄金价格变化的放大器。经过这个放大器的折算，虽然国际市场上的金价不断走低，但其实在不少人觉得金价并没怎么变化。

　　与今年初相比，虽然以美元计价的黄金价格下跌了9%，以人民币计价的黄金走势也类似，但对于用卢比买黄金的印度人来说，金价的跌幅就远没那么大。欧元区的投资者则惊奇地发现，金价比去年同期上涨了不疼不痒的1%。最心塞的应该是土耳其人，虽然他们在电脑上看到金价在不算下滑，但到店里去买黄金时才发现，每克黄金都要比去年多花差不多5%的里拉。

　　从对各种货币对黄金的购买力进行横向比较就能看出，自今年初以来，金价的下滑在一定程度上不是黄金不争气，实在是美元太坚挺。其他大宗商品类资产的价格对比也可以作为佐证，比如今年北海布伦特原油和铜的价格以美元计算，分别下滑了8%和17%，而用欧元计算的话，情况则显得没那么差，而是分别上涨了1%和下跌了8%。

　　强势美元和美联储的加息预期对黄金来说，总不是什么好消息，更何况美联储手中握有不止一次的加息空间。不过，作为黄金市场上的大多头，世界黄金协会却认为，黄金并不会因此被打击得太惨。其理由是并非所有的的黄金需求都和投资相关。因此，美元和黄金的负相关关系的影响有限。

　　纵然美联储的加息能够影响到黄金的持有成本，但对于珠宝需求或者工业需求来说，由于更看重的是黄金即时的实用价值。这种类似于黄金的刚性需求，对美元波动造成的影响并不敏感。

　　受美元波动影响最直接的是美国本土，而美国市场在全球黄金版图中的地位却在逐渐下降。随着“西金东移”趋势的加强，发达国家的黄金需求在全球的黄金消费中的比例已经下降到不足三成，这一比例只是是上世纪70年代的一半。而对于其他对黄金需求日益旺盛的国家来说，汇率变动对需求的影响也并不明显。有些国家的央行还会在本币对美元贬值的同时大幅增持官方黄金储备，比如说俄罗斯就是如此。

　　鉴于全球市场的复杂性，因此不要仅仅盯着美元价格，换个角度来看黄金的话，无疑会给人们增加几分乐观情绪。