标题：黄金后市看涨还是看跌？

　　台海网(微博)8月27日讯 （海峡导报记者 钟榕华） 近来股市再度暴跌不止，屡屡上演千股跌停的惨况，市场信心陷入低谷，不仅波及分级基金等连连重挫，还使得部分银行理财产品净值跌破预警线而清盘。不过，几家欢喜几家愁，股市暴跌之下，稳健类的投资渠道却受到追捧，不但货币基金扬眉吐气，前期饱受冷遇的黄金也跟着咸鱼翻身。

　　悲催 分级基金迎来下折风险潮

　　尽管央行前天公布了降息降准的组合拳，昨天的A股挣扎了一番后，仍是收盘翻绿，沪指勉强守住了2900点。在这样的市道里，最悲催的应数分级基金了。“重要提醒！不要参与分级基金B，下折风险潮来了！”早在本周一，就有厦门本地券商投顾在客户群高声提示。长城国瑞等券商还特别发布公告，多只分级B将以8月25日为下折基准日进行不定期折算，“目前杠杆较高，折算后杠杆将大幅降低，投资者高溢价买入基金可能遭受重大损失。请投资者在购买此类分级基金时，保持关注分级基金份额的净值和折溢价情况，理性参与投资。”

　　分级基金的根本原理是稳健投资者借钱给激进投资者进行投资，其运作方式是母基金投资运作，把母基金的收益进行不对称分割。例如，基金公司发行了一只基金，然后将它拆成A类和B类。B向A借钱，年息5%左右，然后，B类投向某个指数。这样，显而易见的是，A约等于一只债券，而B则变成了一个初始杠杆为2的杠杆基金。下折是对B的止损，上折就是对B的止盈。下折是指B净值达到0.25时，B的净值杠杆接近五倍，有可能大幅亏损，无法偿还A的收益，于是就把B的单位净值归一，在单位净值和基金份额之间做一个形式上的转换，使B恢复初始两倍杠杆。

　　继周一9只分级基金触发下折之后，周二又有多达15只分级基金触发下折，再次刷新单日下折基金数量纪录。针对分级基金杠杆风险较大，交易机制还不够成熟完善的背景下，近日证监会也叫停了分级基金新产品注册，并研究完善相关的交易制度。

　　无奈 多款银行理财产品提前终止

　　股市大幅下跌不仅令股民、基民很受伤，偏好银行理财产品的投资者也受到波及。由于近期股市下跌导致部分理财产品净值跌破预警线，多家银行发布了理财产品提前终止公告。统计显示，截至8月中旬，有50多款理财产品已提前终止。

　　对于提前终止的原因，一家银行称，近期A股市场出现风险，股票大幅下跌，导致信托单元净值跌破预警线，在次级投资者追加保证金的情况下仍有较大的投资风险，提前终止是为了保护投资者利益。

　　从目前来看，提前终止的理财产品，本金和年化收益率不受影响，年化收益率并没有减少，但由于理财期限缩短，投资者实际拿到的收益不如预期。

　　火爆 货基债基重受投资者追捧

　　A股跌跌不休，使得市场的风险偏好明显下降，上半年备受冷落的货币基金、债券型基金等固定收益产品，因此受益。近期固定收益类理财产品销售火爆，部分产品甚至刚上线就被一抢而空，而部分债基也迎来明显的净申购。

　　基金业协会最新发布的数据显示，7月份货币基金份额增长高达8077亿份，债基份额增加456亿份。货币基金规模在7月增长最为迅猛。

　　其中最典型的例子是华宝添益。这只场内最大的货基，今年6月底时，其资产规模为502亿元，而7月以来，由于股市动荡不已，华宝添益资产规模急速攀升，7月7日-8月7日，连续24个交易日创出历史新高，日均净申购额达46.3亿元。截至8月18日收盘，华宝添益规模已突破1600亿元。

　　不过，从收益表现来看，债基显得更强势些。截至8月24日，今年以来全部债券基金收益率达到6.94%，其中，表现较好的是海富通纯债、华商双债丰利、建信转债、广发聚鑫债券等，收益率超过20%。

　　涨了 此前遇冷的黄金终于咸鱼翻身

　　近期遭殃的不仅是A股市场，全球股市也是风声鹤唳，国际黄金市场因此有了咸鱼翻身的感觉。



　　由于避险资金涌入，最近国际金价连续上行，纽约市场金价一度冲上1160美元，较前一周大涨4.2%，创下今年1月中旬以来的单周最大涨幅，金市进入避险模式。

　　周二全球股市回升，国际金价受到打压。厦门理昂黄金公司总经理林春云认为，此前金价因为人民币贬值、全球股市等因素上冲，但受制于1170美元压力位。不过周二回调后，若是能在1126美元上方企稳，则还有可能再次上扬。“美联储加息推迟，以及全球经济数据走差，都可能导致后市金价上涨，如果有更极端的地缘政治紧张、恐怖事件等的发生，黄金的避险需求将进一步得到加强，甚至可能冲到1170美元上方。”

　　作者：钟榕华