标题：双降及人民币贬值或令黄金逐步夯实底部

　在美联储加息利空出尽，中国降息、降准，人民币贬值预期的推动下，黄金或将夯实成本附近的价格底部，开启新一轮的牛市行情。

　　中国作为全球最大的黄金生产国和重要的黄金消费国，其宽松货币政策或对低迷的黄金价格形成支撑，刺激位于生产成本附近的黄金价格展开反弹。近期中国央行不断推出宽松货币政策，黄金价格企稳于1120美元/盎司上方。

　　中国央行8月25日宣布，自 8月26日起将金融机构1年期贷款基准利率下调25个基点，从4.85%下调至4.6%；1年期存款基准利率下调25个基点，从2%下调至1.75%。同时，中国央行还宣布，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。

　　另外，中国央行于8月31日公告称，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具（SLO）操作，期限为6天期，规模为1400亿元，中标利率为2.35%。而央行也曾在8月28日和8月26日分别进行600亿元7天期SLO操作和1400亿元人民币6天期SLO操作，利率分别降至2.35%和2.3%。上述宽松货币政策预计将使央行对市场释放的流动性达到4千亿~5千亿元资金，再加上公开市场净投放600亿元资金，国库现金净投放700亿元资金，政策当周货币释放量创年内高点。

　　除了宽松货币政策之外，人民币对美元汇率在8月中旬的快速贬值，引发市场对人民币的贬值预期，促进了黄金的触底反弹。中国央行8月11日宣布，将更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用，导致了人民币大幅度贬值。虽然中国央行随后入市进行干预，避免了人民币持续大幅贬值，但市场对人民币的贬值预期大大增加了。在人民币快速贬值之后，黄金出现了近100美元/盎司的上涨空间。

　　当然，对黄金影响最大的当属美国货币政策。在刚刚结束不久的杰克逊霍尔年会上，美国暗示依然会在年内加息，同时会议也传递出全球央行也已经准备好应对美联储加息的措施，期望美国早日将加息变为现实。由于美元在美联储实际实施加息之前已连续升值1年多，市场预期在美元的升值过程中被逐步消化。同样，黄金之前的跌势也如美元升值一样消化了加息的影响，目前的市场投资者似乎更愿意逐步布局多头头寸，以迎接加息利空出尽后的无压制上涨。

　　据美国商品期货交易委员会（CFTC）8月28日公布的周度报告显示，截至8月25日当周，纽约商品交易所（COMEX）黄金投机净多头头寸增加31508手，至44271手。黄金净多头头寸升至6月以来的最高位，市场投资者进一步减少了其看空的头寸。

　　因此，在美联储加息利空出尽，中国降息、降准，人民币贬值预期的推动下，黄金或将夯实成本附近的价格底部，开启新一轮的牛市行情。