标题：宏源期货：沪胶尾盘大幅回落

　　要点：

　　1、现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价20000元/吨(-300)。青岛地区泰国人民币混合胶19200元/吨(-500)，越南3L混合胶报价19600元/吨(-400)，泰国3#烟片21600元/吨(-300)。保税区，RSS3宏曼丽烟片2920美元/吨(-10)；泰标现货2340美元/吨(-55)。船货2450(-55)。外盘，RSS3#报2900美元/吨(-95)，STR20#报2380美元/吨(-55)。泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片89.90，跌0.75；烟胶片91.35，跌1.32；胶水79.00，涨4.00；杯胶75.00，持平(泰铢/公斤)。

　　2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差800元/吨左右。1709与1705价差240元/吨。

　　3、库存：截至2017年1月中旬，青岛保税区橡胶库存突破12万吨，涨幅近16%。具体来看，天然胶、合成胶库存均有增加，但天然胶库存增量较大；烟片胶、丁苯胶等具体品种库存也有不同程度提升。周二上期所天然橡胶期货仓单为26.5万吨，增加770吨。其中，上海下降80吨，山东增加500吨，云南增加350吨，其他地区持平。

　　4、汽车产销量及库存指数：中国1月份汽车销量报252万辆，同比增长0.2%(前值增长9.5%)。1月，狭义乘用车国内销量为207.5万辆，同比下滑9.3%，环比大跌23.5%。购置税优惠政策退坡叠加春节提前等因素，导致了今年1月车市“冷开局”。2017年1月，国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。2017年1月汽车经销商库存预警指数为61.5%，比上月上升18.6个百分点，再度飙升至警戒线之上。这一巨大的波动甚至在近两年内都未曾出现过。

　　5、天胶产量：据IRSG预估，2016年，全球天胶产量预估为1238万吨，同比增长0.83%。全球天胶消费量预估为1250万吨，同比增加3%。全球天胶供应赤字为12万吨。九大主产国天胶产量预计约1108.24万吨，较2015年微增0.31%。九大主产国占全球产量的90%。预计2016年九大主产国天胶消费量将达到800万吨，同比增长1.76%。中国天胶产量预估为75.21万吨，同比下降5.3%，增速表现为负增长。中国天胶消费量预计将达到500万吨，同比大涨4.08%。

　　6、天胶进出口：12月中国进口天然橡胶34.5万吨，同比增长15.4%，环比增加19.6%。至此，2016年中国共进口天然橡胶250.1万吨，同比下滑8.6%。

　　7、行业要闻：美国橡胶制造商协会称，2016年美国乘用车替换胎销量同比增长1.2%至2.086亿条；而之前预期略有减少。导致趋势反转的重要因素是11、12月轮胎进口量大增。此外，轻卡替换胎销量同比增长9.6%。原配胎方面，乘用胎同比下滑0.8%，轻卡胎增长11.4%。美国商务部初步数据显示，2016年乘用车轮胎进口量同比下降1.6%。

　　小结：

　　昨日沪胶主力大跌近6.4%，我们认为主要原因有：1、美联储加息预期升高。2、中国央行连续净回笼，并且对商业银行的信贷一直进行窗口指导，控制信用扩张的力度。3、30大中城市商品房销售1月1日至今同比回落32%左右，2016年11月开始进入负增长，预示着6月份之后将新开工产生抑制；4、1月汽车销售同比增长0.2%。5、股指期货放松管制或吸引前期“被迫”转战到商品期货上的资金回流，对商品期货构成一定的利空。建议等待回调企稳后的介入机会。

　　(文章来源：宏源期货)