标题：黄金回调即将结束 六月加息或是做多时机

　　根据CFTC最近提交的交易商承诺报告（COTR），在报告期内（4月25日至5月2日），基金经理七周以来首次下调他们的多头头寸，现货黄金价格下跌0.6％。

　　这一头寸下调的背景是十分平静的宏观环境，美元与美国实际利率（黄金投机性持仓的关键驱动因素）基本保持不变。

　　分析师Boris Mikanikrezai猜想投机者倾向于采取更保守的态度，即下调5月3日联储会议前的净多头头寸。而这些保守的交易者最终被证明是正确的，联邦公开市场委员会认为，美国宏观经济第一季度数据的疲软可能是“暂时的”，暗示在6月份即将举行的会议上可能提高25基点的利率。

　　他认为，六月加息的概率高达88%（根据CME FedWatch tool），美元和美元实际利率的风险现在偏向下行，黄金的投机性买入将会恢复。

　　ETF投资者继4月份净买入29吨黄金，3月份8吨，2月份94吨，1月份1吨之后，自五月初以来清算了5吨黄金。

　　截至5月5日，ETF总持有量为2,076吨，月增长21吨，年增长234吨。

　　虽然今年黄金ETF买盘的步伐是稳健的，但比去年更为温和。

　　然而，Boris Mikanikrezai仍然认为，资产的波动率在5月份可能会回升，因为

　　季节性模型显示，5月是美国股市回报最低的月份之一

　　VIX处于难以持续的低水平

　　Boris Mikanikrezai认为风险资产的波动可能会剧增，因为，

　　1. 持续紧张的地缘政治局势（例如北韩的危机）

　　2. 政治风险仍然较高（例如法国6月的议会选举，艰苦的英国退欧谈判... ）

　　3. 全球宏观经济惊喜指数下行，花旗宏观经济惊喜指数最近走低

　　总而言之，他认为金融市场的自满情绪将会很快停止，这可能会导致一些曾经低估黄金的投资者利用最近贬值的价格，来更谨慎地对冲其全球投资组合。

　　综上，尽管近期黄金价格下跌，看空情绪浓厚，但是未来黄金上涨可能性高，建议在技术分析确认后逢低做多。