标题：特朗普大力削减支出之下 股市和黄金将如何“交相辉映”

　　美国总统特朗普周二公布任内后首份全面预算计划，特朗普希望国会同意未来10年削减4.5万亿美元联邦支出，计划重点包括削减医疗保险和食品补助计划支出，同时增加军费开支。

　　预算案将包括未来10年为特朗普1万亿美元的基础设施投资项目新筹措2000亿美元。

　　总的来看，在下一个10年结束前，非国防支出占经济的比重可能降至仅为1.5%，远低于自1962年以来的最低纪录水平。

　　上图为美国联邦债务占GDP的比重，自2008年以来，美国的债务在持续增加，目前已经到达历史最高水平。

　　一旦特朗普的预算方案通过，这可能意味着美国的联邦支出将会明显下降，这将减轻美国严重的债务危机。

　　那么对于美国股市有什么影响呢？

　　从上图可以看出，在过去几十年里，联邦债务与GDP比率和标普指数呈较强的正相关，相关系数高达0.87。

　　当联邦债务占GDP比重上升的时候，标普500指数走高；反之，当联邦债务占GDP比重下降的时候，标普500指数走低。

　　值得注意的是，当两者都处于历史高位的时候，如果联邦债务占GDP比重下降，标普500指数的走势会和它出现背离。

　　之前两次出现这一背离是在1995年和2013年，联邦债务占GDP比重和标普500指数同时处于历史高位。随后联邦债务开始下降，标普500指数飙涨至历史新高。

　　因此，如果特朗普减少支出，联邦债务占GDP比重和标普500指数走势可能出现背离，这意味着股市继续上涨再创历史新高。

　　那么对于黄金有什么影响呢？

　　上图为联邦债务占GDP比重和黄金过去几十年的走势。与标普500指数类似，两者过去几十年同样呈较强的正相关，相关系数高达0.87。

　　不同的是，联邦债务占GDP比重处于历史高位的时候，黄金往往处于一个显著的低点附近，如果债务的GDP占比下降，黄金将同步下跌。

　　在1995年和2013年联邦债务占GDP比重开始下降的时候，黄金修复与它的背离，黄金价格走低。

　　因此，如果特朗普减少支出，联邦债务占GDP比重和黄金走势的背离将被修复，这意味着黄金可能会承压下行。

　　从1995年和2014年债务开始减少后市场的表现来看，债务减少的幅度越大，市场的反应越大。

　　在1995-2000年5年多的时间内，美国债务占GDP比值下降近16%，标普飙涨210%以上，而黄金下跌近30%。

　　距离现在比较近的2014-2015期间，美国债务占GDP比值下降近2%左右，标普上涨近13%以上，而黄金下跌近10%。

　　综上，在不考虑其他因素变化的情况下，若特朗普能够实现在未来10年减少4.5万亿联邦支出的想法，按照目前20万亿规模来算，10年后将减少22.5%。参考历史数据，这意味着标普500指数可能会上涨200%，黄金下跌30%。

　　因此，基于上述结论，如果特朗普的财政计划能够通过，对于美股将是大利好，同时增加黄金的下行压力，投资者可以选择长期持有做多标普，做空黄金的组合。