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伴随着年内最大的单日下跌幅度，上周一（7月3日）国际
金价重挫1.81%拉开了之后一周的下跌
行情。从驱动要素来看，当日伴随着油价的连续大涨，欧元区官员对于7月份缩减量化政策表现出的谨慎态度，以及
美国ISM制造业指数创下26个月新高，导致美元走强并打压了国际金价。
周中，尽管朝鲜试射成功弹道导弹对国际金价产生了一定程度的支撑，但多方的力量仍不足以扭转跌势。此外，一改6月份联邦公开市场委员会（FOMC）后美联储官员言论较为偏鹰的态度，7月5日美联储公布的6月份FOMC的会议纪要显示美联储官员讲话有所分歧。部分官员认为由于通讯行业和医药价格下跌等特殊原因造成了通胀的走低，但并不影响中期的通胀走势。不过，也有官员担忧美国的通胀水平已经开始放缓。
为了应对全球债券市场收益率上扬，7月14日日本央行宣布在0.11%这一水平无限制购入日本10年期国债。之后，日本10年期国债收益率开始下跌，并触及0.092%。作为以出口为导向型的经济体，日本央行的政策无疑是为了继续打压日元兑美元并刺激本国的商品出口。该政策一出，日元走低，同时美元指数继续走强。7月7日晚间美国的非农就业数据更是对金价造成了重大的打击。尽管晚间同时公布的小时薪资同比数与前值持平，并弱于预期，不过非农就业人数增长了22万，是年内第二大增长的数字，并好于预期的17.9万人。同时，该数据也一扫上期疲弱的5月份非农就业数据所引发的投资人对于通胀预期及美联储加息预期的打击，并最终引发周五国际金价再次下挫0.99%的行情。
就当前市场的逻辑来看，包括前期的粮食，到近期的有色金属，均受到了资金的追捧。在权益类市场上，投资人也开始逐渐押注周期股，除了估值修复的需要外，我们认为更多的可能是机构对于通胀预期的判断有所抬头。如果再来看商品的价格的话，我们同样会发现目前大多数商品也在不断震荡走高，或是夯实底部。因此，大概率来看，我们认为第三季度全球或将迎来一轮通胀。届时市场的通胀预期可能会有所加速，如果短期内通胀预期大于紧缩预期，那么国际金价将有望迎来反弹。
另外值得注意的是，根据上周结束的G20汉堡峰会的公报显示，全球重要经济体已经达成一致去继续对抗贸易保护主义。这也就意味着各国货币竞争性贬值的局面将不复存在，同时也向市场发出一个信号，即全球各经济体货币政策将会趋同。这也会成为影响金价中期走势的关键因素。
从技术面来看，国际金价的短期调整已接近尾声。每盎司1200美元至每盎司1210美元将极有可能支撑国际金价并展开技术性反弹，每盎司1230美元至每盎司1240美元，将会是上方的目标价位。（徐铨翰）
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