FX168财经报社（香港）讯 似乎就在6年前，黄金还涨势正酣，达到了1900美元/盎司的创纪录水平，而其支持者预言了菲亚特货币体系的终结。随着比特币吞噬了金融市场所有的疯狂，黄金似乎失去了光泽。CBOE/Comex黄金波动指数是用来衡量贵金属交易商可获得的乐趣和获利的大致指标。该指数上月触及纪录低点10.17，远低于2011年的37。
彭博GadFly专栏作家David Fickling周一（12月11日）指出，转变可能已经是姗姗来迟。尽管上周经历了自5月以来最糟糕的一周，但黄金的前景可能比几个月来更为强劲。Fickling总结了以下4个原因：
1、利率
利率可能看起来像是一个印刷错误，但事实并非如此。人们普遍认为，较高的利率——比如美联储周三预期的加息——对黄金来说是个坏消息。这是因为货币收紧往往伴随着更好的债券收益率和更强劲的收益，这突显出大宗商品无法为投资者创造收入这一特征。事实并非如此简单。毕竟，两年前，当美联储开始将利率提高到金融危机后的0.25%水平上方时，现货金就被困在1，060美元/盎司左右。而在美联储加息了100个基点之后，当前黄金价格约为1248美元/盎司。
（美债收益率突破2.5%时黄金往往会上涨，来源：彭博、FX168财经网）从黄金与美国10年期国债收益率的图表走势对比来看，黄金看似往往会受加息传言影响被抛售，而在事实发生之后被买入。在过去5年里，每当收益率达到2.5%顶峰，黄金就迅速反弹。经济学家预测，在2018年第一季度，这一收益率障碍料将被打破。
2、季节性
Gadfly曾说过，在过去的几个季节里，黄金表现出了一种明显的季节性。平均而言，过去10年中1月、2月、7月和8月黄金涨势最为迅猛，是购买黄金的最佳月份。
（黄金在每个月份的表现，来源：彭博、FX168财经网）如上图所示，金价在1月和2月表现良好，随后在3月回落。
这似乎与金条、金币和ETF投资者的需求复苏相关联，而这正好赶上了珠宝首饰的“黄金时代”——农历新年的高峰期。不管原因是什么，近年以来其已经形成一个一致的模式，开始成为一种自我实现的预言——交易者的信念驱动买卖指令，最终影响到市场走势。
3、令人沮丧的惊喜
当经济表现强劲时，黄金往往会低迷。当市场形势大好的时候，人们宁愿把钱用在FAANGs或龙头股票上，而不是把钱花在那些象征吝啬的金属上。难怪，随着全球经济在2017年开始狂欢，黄金没有舞伴追随。
对主要经济体而言，花旗经济惊喜指数处于异常高的水平。
4、一点坏消息 尽管如此，所有的狂欢都会走到尽头——值得反思的是，最近的好事有多出人意料。花旗集团上个月主要经济体的数据意外指数达到49.5，为自2010年以来之最。期望最终会追赶上一连串的惊喜，进而让人失望，就像喝了太多庆祝的酒一样。
比特币的剧烈波动可能是引发上述任何一个因素的导火索。考虑到黄金投资者和比特币狂热者之间投资哲学的相似之处，我们很难回避这样一种观点，即贵金属之所以如此令人难以接受，正是因为如此多的热钱都流入了虚拟货币。
没人知道比特币会何时、为何会崩溃，但当主要经纪商的老板们都在警告“虚拟货币市场的灾难”时，想象一个无序的撤退并非不可能。
如果这种情况发生，那些将资金投入比特币的投资者将会迅速从比特币转向现金，转向他们眼中的黄金避风港。在英国脱欧和特朗普当选引发恐慌之际，更冷静的投资者也曾倾向于转向黄金。
黄金可能是一种野蛮的遗迹，但对于投资者来说，黄金很少会比他们在市场众神的力量面前颤抖的时候更具吸引力。