以原油为主的商品价格的高位运行，给全球通货膨胀带来较大的压力，以及黄金自身趋于紧张的供求关系，加之挥之不去的地缘政治阴影，国际金价在下半年出现大幅回落的可能性不大，并且长期上涨的趋势并未改变
曾被大多数投资者一致看好的国际金价，在今年3月突破1000美元/盎司后，突然掉头向下，令许多追涨的投资者措手不及。在近两个多月的震荡中，投资者对黄金价格的走势开始感到迷茫，尤其是近日美联储主席伯南克力挺美元的讲话，令黄金价格面临新的变数。
究竟下半年金价何去何从，向上走还是向下走？《第一财经日报》了解到，美元、原油、地缘政治、通货膨胀、黄金自身的供需关系等成为作出这一解答的关键因素。
美元：反转预期令金价承压
在影响黄金价格的诸多要素里，美元的走势是最为关键的一环。
去年7月中旬开始，受美国次贷危机影响，长期低迷的黄金价格走出低谷，在美元持续走软的推动下，演绎了一轮大牛市行情。到今年3月13日，国际市场黄金价格首次突破1000美元大关，伦敦现货金价格一度达到1032.55美元/盎司的历史高位。然而随后黄金价格遭遇了两次大幅回调，尽管也有反弹行情出现，但都没能再次冲破前期高点，截至昨日，伦敦现货金报877美元/盎司。
6月3日，伯南克的言论让近期面临调整压力的金价再次下跌。伯南克表示“美国利率政策已经为促进经济增长和稳定物价作了‘良好准备’，且美联储委员正留意美元汇率下跌的影响”，暗示不希望美元继续贬值。在上述言论发表的支撑下，美元强劲上扬，而黄金价格应声下跌。
除了由于伯南克表态带来的影响，南非标准银行亚洲资源银行部高级副总裁卢凌认为，近期美元汇率反弹的原因，“第一，是市场恐慌过度的调整，随着3月份贝尔斯登事件突然发生，市场相当恐慌，美元大跌。随着市场慢慢消化这种恐慌，投资者信心得到部分的恢复，这样美元从低位反弹也是正常的反应。第二，日前公布的美国数据显示，美国经济还没有完全衰退，这样自然而然对美元产生了需求。”
不可否认，美元的弱势是支撑黄金价格上涨的主要因素，但在美元出现企稳迹象与反转预期的情况下，黄金天然的对抗美元贬值的功能，将重新受到市场审视。在新的投资组合与资产配置里，黄金与美元的持有比例可能发生微妙变化。
不过现在不少市场人士坚持认为，美元长期疲软从现在来看还是没有一个得到缓解和改变的迹象。
对于近期黄金价格的调整，国际黄金矿业服务有限公司主席菲利普·克莱普维亚克表示，短期内，黄金价格可能会受到一些压制。他的预测大概是800~850美元。不过他同时认为“这个价格不会低于840美元/盎司。黄金价格可能在几周内达到低点，在860~870美元左右，但是这种短期价格较低的价格水平会持续比较短的时间。而未来的金价走势更多地取决于人们对于美国经济恢复的信心。”
尽管伯南克乐观地指出，今年下半年可能将“在某种程度上有更好的经济状况”，2009年经济增长可能将进一步加速。不过目前美国次贷危机似乎并没有彻底解决。在伯南克6月3日发表言论之前的一天，美国联邦储备委员刚刚通过短期贷款拍卖方式再向商业银行提供了750亿美元资金，以缓解信贷危机。
5月27日，汇丰控股有限公司首席执行官纪勤(Michael
Geoghegan)在香港表示，全球次贷危机可能会进一步恶化，金融业界次级抵押贷款相关产品的困境或许尚未结束。6月4日，评级机构标准普尔将美国银行及摩根大通的前景评级调整为“负面”，并调低美林、摩根士丹利及雷曼兄弟的评级。