标题：通胀预期再升温黄金中期价值凸现

　　目前全球经济已透露出企稳迹象，而在经济前景不确定性降低的过程中，各国政府之前采取扩张性货币政策给市场增加的货币存量，则将使得通胀预期再度升温。

　　以美国为例，"扩大货币发行量"是"危机解决链条"中最核心的发起端，种种解决途径几乎都与之相关，这也是美国政府最为实际,最依赖的手段。5月初，欧洲央行宣布降息，并采取"量化宽松"政策，标志着通胀预期的正式抬头。

　　第一，美,欧,日,英这四个极具影响力的经济体都已选择了量化宽松政策;同时，上述四国的本币又是全球最重要的国际结算,储备货币，这意味着货币过度发行效应将向全球范围内扩散。至此，全球通胀的政策环境已经基本成熟。

　　第二，从目前金融市场趋势来看，投资者风险偏好正在恢复，资金也将越来越多地流出国债等"避险天堂"。而国债的吸引力降低，将加大央行购买压力，造成量化宽松规模的进一步扩大，这就意味着通胀的市场环境正在成熟。

　　第三，从美欧政府本身意愿来看，通胀也是其乐于看到的结果。从经济学的角度来讲，通胀实质上等于财富由债权人向债务人转移。而经济体中最大的债务人就是银行，通胀的来临将减轻银行的债务压力，使其信贷功能尽快恢复。

　　因此，虽然短期内由于全球经济仍处在衰退中，通胀并不会立即显现;但在中长期内，相信全球范围内的通胀将会再次抬头。

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　　有数据显示，投资资金正从美国国债市场流出，美元的避险作用逐步削弱，从而令美元兑一篮子主要货币两个多月以来下跌约9%。从市场风险角度说，美国大型银行还存在信用卡坏账问题的潜在风险，如果大量信用卡坏账爆发，可能会引发另一波避险潮流，从而引发黄金的又一次上涨。因此，中长期来说，黄金价格有望保持上涨趋势。短线而言，一方面黄金受到美元指数走势的影响，另一方面通账预期将使金价震荡走高。技术上，黄金有望在日线图走出上升通道。中银广东

　　与实物需求相比，投资需求对于黄金市场的影响更为关键。作为最主要的黄金买方力量，黄金ETF在一季度取得创纪录的125亿美元资金流入,但4月份却流出近5亿美元。目前来看，黄金ETF资金流出的压力已经在过去3周有所缓和，周末再次流入。如果这一势头能够延续，金价有望恢复中期上升趋势。中行上海