标题：郑良豪：黄金投资需求爆发性增长

金融危机发生以来，保值和避险成为全球投资者注重的功能，而这两点也正是黄金最基础的功能。从去年开始，黄金投资需求出现了大幅增长，在中国这一数据更加惊人。

——专访世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪

文/本刊记者 尹娟

金融危机发生以来，黄金作为对抗金融动荡的防御性资产，一直受到投资者的关注。世界黄金协会的统计数据显示，2008年世界范围内黄金投资需求有了爆发性增长，而在国内黄金投资比重上升的幅度更为惊人。进入5月以来，在弱势美元因素的影响下，国际金价再次站上每盎司900美元。

近期，世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪应“陆家嘴论坛”之邀来到上海，并接受了本刊记者的专访。

黄金投资比重大幅上升

《理财周刊》：世界黄金协会刚刚披露了一组数据，2008年中国国内居民黄金的投资数量达到了68.9吨，而在2007年这一数据为25吨，增长幅度接近了175%。可以说，中国居民的黄金投资需求出现了爆发性的增长，您是如何看待这一增长数据的？

郑良豪：黄金投资数量出现大幅上升，这一现象是世界性的。从去年的金融危机爆发以来，全世界的投资者都是从两个角度来做投资选择的：第一在于保值，第二是避险。而这两点也正是黄金最基础的功能，因此从去年开始，我们可以看到很多国家的投资者都在购入黄金条块。与2007年相比，世界范围内黄金的投资需求大约增加了一倍。

在中国这个市场上，黄金的投资数量增长幅度更快。根据世界黄金协会的统计数据，2006年中国居民黄金投资数量为15吨，2007年为25吨，2008年则达到了68.9吨，增幅非常惊人。除了保值、避险需求的增加之外，影响到中国黄金投资数量的另外一个原因在于黄金投资渠道的完善。据我所了解的情况，现在越来越多的银行开设了黄金投资的平台，从早期只有一两家银行提供黄金投资服务，到现在大部分银行都有黄金投资产品提供给投资者。一方面，投资渠道越来越顺畅，另外一方面，价格竞争促使银行对黄金投资的手续费进行了调低，这些因素都鼓励了黄金投资需求的上升。

《理财周刊》： 我们注意到这样一个现象，2008年印度作为世界上最大的黄金饰品消费国，其黄金饰品的需求量有所降低；而在中国黄金饰品的需求量继续保持上升的趋势。您认为其中的原因在哪里？

郑良豪： 印度是世界上最大的黄金饰品消费国，中国位列第二位。2008年印度和中国的金饰消费量分别是469.7吨和326.7吨，而在2007年的数据分别是551.7吨和302.2吨。可以看到，印度的金饰需求量有所下降。我认为主要的原因在于2008年度金价出现了较大幅度的上升，对印度的金饰需求量产生了影响。而在中国这一数据能保持一定幅度增长的原因，离不开足金销售机制。大部分中国黄金消费者都习惯于购买千足金，作为金饰消费的同时，也有一定的保值作用。

值得一提的是，2008年中国黄金金饰与黄金投资(主要指金条)的需求量加起来占到了全世界黄金需求10%，这个数据并不包括其他的黄金衍生产品。所以中国对于黄金价格的走势还会有较为明显的影响。

提高黄金储备是渐进的过程

《理财周刊》：今年4月，中国国家外汇管理局披露，目前中国的黄金储备已达到1054吨。较2003年上次披露数据相比，中国的黄金储备增加了454吨。您认为未来中国外管局还将继续增加黄金储备吗？

郑良豪：黄金储备需要达到怎样一个什么水平才够呢？这并没有一个科学的答案，这不仅看每个国家的情况，还要依据他们本身的货币和他们对美元的看法。比如美国，美国有8000多吨黄金，美元是国际货币，所以美国只拥有很少其他货币，黄金储备占外汇储备的75%以上。像黄金储备量较大的德国、法国、意大利，他们在上个世纪都积累了较大量的财富，这些国家当时都是以用黄金作为储存他们财富的工具。所以这几个国家的黄金储备量很大，占他们外汇储备的50%以上。如德国的黄金储备量为3412吨，法国为2508吨，意大利为2451吨。我们再来分析一下欧洲中央银行，十年前欧洲央行成立时，要求的黄金储备比例为外汇储备的15%。

目前中国的黄金储备已经达到1054吨，而外汇储备现在接近2万亿美元，以现在的黄金价格来计算，其中黄金储备的比例大约为1.6%。对于普通的个人投资者来说，我们经常说的是不要把鸡蛋放在同一个篮子里，要进行资产的配置。我想，对于外管局来说，同样也需要考虑如何进行资产的分散配置。

我个人是赞成外管局继续增加黄金储备的。但是，我也认为，增加黄金储备这件事情并不能操之过急，并非马上就能达到的目标。但是我们要有一个基础想法，任何一个动作都不会影响整个黄金市场，不会影响整个金融市场。

《理财周刊》：中国增加黄金储备的话，对未来全球黄金市场的供需会产生什么影响？

郑良豪：黄金的供求关系，整体上说有三个部分，一部分是金饰，一部分是投资，另外一部分是工业用途。在一些央行增加黄金储备的同时，也有一些国家的央行在考虑售金的计划，在供求关系上可以重新达到平衡，同时出售与购买黄金都是一个渐进的过程，总体上说不会对市场产生太大的影响。

黄金ETF推出尚需时日

《理财周刊》：在推动上海国际金融中心的建设中，不少专家也提到黄金ETF的创设。目前在国内建立黄金ETF还需要哪些方面的条件？

郑良豪：ETF就是交易所基金，交易所基金的好处在于，靠一个公开供应平台给投资者一个交易的场所。指数本身具有分散风险的效果，因此ETF是符合现在环境的一个很好的投资工具，ETF在我们中国的品种也会越来越多。一般ETF都是证券为本的，而黄金ETF和追踪证券指数是一个道理。

黄金ETF最早是在美国推出的，这个产品到现在都很成功，因为黄金ETF给黄金投资者提供了一个很便宜、很安全、费用低的投资工具。相对于黄金现货投资来说，投资黄金ETF不用提取实物，而黄金ETF基金买卖黄金时机由专业的基金经理决定，对普通投资者来说操作起来更加简单。

对于国内黄金ETF的创设，可能需要面对的问题还很多。如监管部门对于黄金ETF监管的条例；同时在目前的黄金ETF机制中，指数所追踪的现货黄金，需要以金块的方式存放在伦敦的保管库中。如果在国内发行黄金ETF，黄金金块可能需要放在伦敦，存放的问题能否解决；如果看远一点，黄金存放的问题解决后，投资者投资的资金需要兑换成美元来购买黄金，其中会涉及到人民币兑换的问题。因此，在国内发行黄金ETF，还要取决于多方面的因素。现在有一些QDII产品，将国内投资者的资金投资到海外，是否可以利用这一平台进行黄金ETF的投资，这可能是一个方法，但更重要的是，金融监管的法律和条例上会不会存在限制。这些都是未来发展黄金ETF时必须考虑到的。