标题：现在就买黄金:应对次贷危机(图)

书名：现在就买黄金 作者：(美)肖恩·麦奎尔

    美国次级贷领域的局部问题已经引发了总量达数万亿美元的信贷风险，它根源于不健康增长的美国资产负债表：众多的消费者显然不能承受次级贷款所带来的巨大支付压力。现在可以肯定的是，拥有巨额抵押贷款的美国人开始陷入困境。到2007年，随着抵押贷款链的延伸，严重问题开始显现。美国的房地产业总值22万亿，作为其中翘楚的房利美和房地美，股值在两个月之内损失过半。数十家抵押贷款公司倒闭，美国最大的抵押贷款公司——国家金融服务公司的股价也在人们的恐惧中急剧下跌，并且由于缺乏流动性而濒临破产。如果美国经济不能承受以任何速率增长的债务，流动性问题可能仅仅只是冰山一角。

    大约60%的纸质美元在美国之外流通，大部分美国国债被外国人所持有。今天我们对世界给予我们的信任依赖比以往更甚，如果失去了对于美元的信念，就没有人愿意为6500亿美元的赤字提供资金，挽救我们于水深火热之中。一旦投资者抽离美国资产，其后果将是：利率和通胀会飙升，金融市场急剧下挫，失业将会增加，经济很可能陷入严重衰退。美联储将无力回天，因为大幅度降低利率会对美元产生更深远的下跌压力，而现在利率已经处在有史以来的最低点；提高利率虽然可能加强美元，但也会使我们债务累累的经济更加衰退，不用多久，仍然会以美元被削弱而告终。

    美国消费者成就了全球50%的GDP。尽管中国等新兴市场的增长在全球经济中也扮演着核心角色，但世界对美国消费的依赖却比以往更强了。在2006年，美国的消费贡献了世界经济活力的19%，在1990年是17%，在更早的十年前是15%。如果美元汇率在主要的经济体中急剧下跌，这些国家将会遭受极大损失，因为汇率对其出口美国非常重要。如果债券市场陷入混乱，任何资产在全球市场的流动性大潮中将无所遁形，那些可以保值的资产，比如黄金和其他稀有金属的价格将急剧上涨。在平稳的年代，对黄金的需求是逐渐增长的，但在主流货币发生危机的情况下，这种需求将会戏剧性地喷发。

    本书建议购买黄金保值，以应对由美元引起的、前所未有的、全球货币危机中逐步加深的风险。本书将评估美国的债务困境、房地产市场以及未来的经济格局，探讨经济学家密切关注并担忧的观点。当持有纸质货币的潜在风险增加时，黄金价格就会上涨，就像当前的情况一样，因为在金融市场上股票、债券和其他投资收益不足以补偿逐渐增加的风险。十年期的美国国债只有4%的利息，已经接近历史最低点。企业利润缩水为50年来最高，这意味着股票市场很难上涨，经济增长将会放缓，金融领域将会忧虑重重，而黄金价格在过去两年里突破了500、600、700美元每盎司。

    支撑黄金价格走强的原因还有很多。其中之一是黄金供应能力减弱。黄金是一种极难再发现的稀有金属，金矿的产量曾在2001年达到最高峰，但在最近七年内，全球冶炼黄金的平均成本上涨了一倍。几十年来，为了维持货币供应稳定以及树立对美元的信心，各国中央银行一直在全球市场上抛售黄金，而在最近两年里，他们极大地削减了对稀有金属的出售。在2006年，各国政府对黄金的出售量减少了38%，尽管在2007年有所反弹。2007年夏天，作为世界第二大黄金持有国，德国宣布了一个震惊黄金市场的决定，不再出售任何黄金，几个月之后西班牙也紧随其后。存在了几十年的黄金抛售政策可能要终结了，或许出于对美元价值下跌的考虑，或许因为经过几十年的出售，各国中央银行持有的稀有金属所剩无几需要购进了。

    有没有哪个国家的金融监管部门希望将100%的外汇储备放在纸质货币上？应该没有。在人类历史上，任何货币，毫无例外，都会在黄金面前贬值。国际货币基金组织或许会因为筹集资金而出售黄金，这些黄金最终会被某些国家的中央银行买入。俄罗斯就是买家之一，而且是个不小的买家。而中国和日本——当前持有世界外汇储备多于两万亿美元——持有的世界黄金储备却不到2%。一旦这些经济力量为了资产多样化而摆脱美元将注意力转向黄金，就像投资领域目前的做法那样，将会引起世界的极大关注。

    当供给削弱的时候，新的需求形式就出现了，这主要归功于黄金交易基金，它使得世界上更多的投资者通过点击鼠标来购买和持有大量黄金。黄金交易基金自2004年才开始交易，现在它已在欧洲和亚洲市场上崭露头角，迅速被大多数主流交易所使用。伴随着财富的增长，世界上最大的黄金市场——印度，对黄金的需求也增加了。

    黄金也是一项政治经济资产，金价飙涨会立即引起每个国家中央银行的忧虑。作为一个强烈的风险感知信号，黄金投资的急剧上涨，必然会伴随股票和其他资产价值的下跌，这将会导致直接投资停止增长。在1933年的大萧条期间，惊慌的美国人和外国人试图抛弃美元和其他主要货币，在这种情况下，美国政府被迫没收了黄金。请记住这些。

（责任编辑：单晓冰）