标题：美元反弹引发商品价格回调

　　投资者报(数据部 王梦舟)美元的触底反弹搅乱了国际商品期货市场的一池春水，大部分品种随美元的波动冲高回落。国际市场上的风云突变迅速引起国内市场的联动，各主要品种延续了回调步伐。

　　根据中国三大期货交易所统计显示，6月15日~18日，大商所成交7327.5亿元，1631.3万手；上期所成交11169.8亿元，1024.2万手；郑商所成交1644.3亿元，435.8万手。国内期市成交总额达2.01万亿元，共成交期货合约3091.25万手，与前一周相比总成交量下降了5.56％。

　　具体到各交易所，除了郑商所成交量环比小幅增长外，大商所和上期所的成交量均有所萎缩。

　　随着美元反弹，市场投资需求将减弱，部分保守资金正在撤出商品市场以规避回调的风险。

　　大宗商品指数回调

　　近期影响商品价格的最大因素莫过于美元走势。在过去的一周里，由于通胀和流动性预期而被不断推高的国际大宗商品市场突然间偃旗息鼓。跟踪17种商品价格的CRB指数，从6月11日收盘时的425.11点下降至6月17日的405.75点。扣动此番调整“扳机”的正是美元的走强。

　　G8会议期间，俄罗斯财长库德林表示，没有其他货币可以替代美元这一世界储备货币。这一表态立即成为市场做多美元的理由。6月15日，美元指数强劲反弹1.29％，站上了81点大关。其实，除了上述突发消息的影响，美元近期的止跌回稳也有其内在的逻辑。

　　美元指数在3月4日创下今年高点89.624点后一路下滑，在6月2日达到最低点78.334点，累计下跌12.6％。由于5月份非农就业数据好转等利好数据的陆续公布，市场对于美联储在2009年底之前加息的预期逐渐升温，这令美元近期出现止跌迹象。

　　如果美元在80点企稳并进入上升通道，商品市场上的投资需求将减弱，商品走势将回归基本面。如此一来，商品回调可能全面开始。正是这种担忧使得部分资金选择提前离场，从而造成了大宗商品价格的大面积回落。

　　美元反弹难以持续

　　美元是否能扭转乾坤，持续反弹？恐怕很难。

　　首先，在美联储大开“印钞机”不断注入流动性的背景下，美元贬值不可避免。另外，6月17日，美国劳工部宣布，5月美国CPI较上年同期下降1.3％，这一降幅创下1950年4月以来新高。这一数据表明，通货膨胀还远未来临，相反，通货紧缩依然是经济面临的一个重要风险。这也意味着，投资者们此前的加息预期落空。

　　我们认为美元在中长期内将维持弱势盘整格局，不过，下落的幅度将收窄，速度将趋缓。这种局面不但是美国所希望看到的，也同样满足了以中国为代表的债权人的利益。而其间，受时好时坏的经济数据影响，美元小幅反弹的表现也会时有发生。

　　黄金跟随美元走弱

　　供求关系是影响黄金价格长期走势的重要因素。但是从世界黄金协会第一季度的数据来看，世界黄金的投资需求已经大于实物需求，供需面对于黄金的影响有限。关注近阶段以来金价的表现，也印证了这一点。黄金自身供求并没有太多题材可滋生出独立行情，其价格几乎都是追随美元汇率而波动。

　　美元6月2日以来的止跌回暖让金价在6月初持续走低，最深时有超过60美元的回调深度，幅度超过6.5％。国外交易商表示，近期汇市走势波动，令期金承压。

　　值得一提的是，虽然近期黄金表现一般，但是全球最大的黄金ETF (Exchange-traded fund，交易型开放式指数基金)—— SPDR Gold Trust截至 6月17日黄金持有量仍维持在1132.15吨，这也是其连续第9个交易日持仓量维持稳定。弱势美元对金价所起到的支撑作用，是该基金并未大举减持的根本原因。

　　《投资者报》认为，尽管在短线上金价受到汇率波动的压制，但从美元的长期走势来看，黄金在2009年易涨难跌。其价格见顶或许要等到全球经济复苏，股市、房地产的投资价值重新显现之后。对于长线投资者来说，目前每一波回调都是买入良机。