标题：避险需求大幅下降 黄金期货成交额回归理性

　　6月26日，上海期货交易所黄金期货主力合约au0912以206.61元/克开盘，全日最高见207.19元/克，最低至206.36元/克，收盘价报收207.11元/克，较上周五的收盘价205.04元/克上升2.07元/克。当日该合约成交14748手，持仓量为40112手；各月合约的总成交量为14870手，持仓量为40834手。

　　引人注目的是，最近一段时间以来，上海期货交易所的黄金期货的成交量一直维持在一两万手左右，这与去年10月份的日交易量通常在5万手以上形成强烈对比。作为国内目前唯一在场内挂牌交易的金融衍生品品种，上海期货交易所黄金期货的成交额缘何从高位陡降？近日，《华夏时报》记者就此问题展开调查。

　　避险需求大幅下降

　　平均每天一两万手的成交量，是否意味着现在的黄金期货交易不正常呢？针对这个问题，上海东证期货研究所研究员陆兼勤向《华夏时报》记者表示，其实这并不能说明现在的交易量不正常，只不过是黄金期货的交易出现理性回归而已。

　　众所周知，去年10月份黄金期货的交投十分火爆，上海期货交易所的黄金期货的日交易额经常达到5万手以上，有时甚至超过15万手。但这并非市场的常态，而是在全球金融危机恶化背景下的特殊产物。事实上，当时不单是上海期货交易所的黄金期货交投急剧上升，纽约、伦敦的黄金期货交易同样如此。

　　“当时，全世界经济处于最恐慌的阶段，市场情绪十分悲观。回过头来看，虽然经济与股市已经见底，但人们的心理预期却远比实际情况要差，担心经济会进一步恶化。在这种情况下，大量资金涌向黄金期货交易，以实现避险需求。” 陆兼勤说。

　　但在实体经济已被证实触底，最糟糕的时候已经过去之后，大量资金在特殊时期的避险需求就逐渐减弱，市场逐渐恢复常态，黄金期货的交易额就开始出现一个明显的下降，实现向常态的回归。陆兼勤表示，黄金期货在成交额方面的大起大落，恰好体现了其能及时发挥反映经济变化的市场功能。

　　价格盘整减弱交易兴趣

　　同时，黄金期货短期的成交量变化还与价格波动有关。最近一周，黄金价格呈探底反弹走势，上海期货交易所主力合约au0912在本周二最低曾跌至全周最低价200.90元/克，当天收盘报收201.60元/克，该合约全天的成交量达28548手，成为近期高点。分析师认为，这反映了在200.90元/克至202.50元/克区间，多空双方的短期分歧较大，并展开了比较激烈的争夺，从而导致单日成交量上升。

　　继本周二完成探底之后，在本周三至本周五，黄金期货展开反弹，但成交量却出现回落。“这是黄金价格仍处于区间震荡的一种特征。”上海金源期货研究员张严对《华夏时报》记者表示。通常情况下，只有当黄金期货出现单边走势时，才会有更多的趋势投资者进场，从而令成交量上升。在黄金期货处于区间震荡时，很多投资者为了避免左右挨耳光，就会退场观望，等待方向明确时，才会介入。

　　陆兼勤认为，从长期来看，黄金作为硬通货肯定还会上涨，但由于目前全球经济复苏的基础尚不稳定，保持美元的相对稳定符合美国的利益，因此黄金价格出现单边大涨的概率较低，他对黄金走势中期看淡。