标题：疲弱美元推升金价短期涨势恐难持续

　　本周国际金价结束此前连续两周下跌走势,自周初低点907美元开始稳步上行,最高触及941美元。涨幅达到了3.5%。金价一扫前期颓势的主因是国际市场美元再现跌势，但目前金价涨势能否持续仍有待考验。

　　本周在美国财报季来临后,多家上市公司公布的财报及财测，表现多优于预期，特别是高盛公布其第二季盈利大涨33%，远好于市场预期。此外美联储最新公布的会议纪要显示，官员们6月认为，虽然担心经济仍然较容易受到冲击,但长达18个月的经济衰退不久就将结束。在此背景下,美股出现暴涨,美债下滑，市场避险情绪大幅减弱，由此带动美元指数大幅下跌。商品价格也随之上涨，这当然包括对黄金的刺激作用。

　　但未来美国经济仍充满变数,尤其是失业率仍然在上升，美联储预估2009年年底美国的失业率将达到9.7%-10.5%,这给美国经济的持续稳定复苏造成了一定的不确定性，风险情绪随时可能回升。另一点和金价走势息息相关的通胀因素,下半年可能还不会显现，虽然对比去年下半年，大宗原材料市场价格会保持高位震荡，但是从原材料到产成品的价格传导可能会由于终端消费的低迷等原因而不会在物价水平上体现。近期核心消费物价的稳定表现就是一个重要佐证。

　　针对本轮金融危机的流动性堵漏或流动性注入，不少流入了资本、商品市场，进而形成在经济未见复苏情况下的流动性投机泡沫。缺少实体经济支撑的泡沫破灭只是一个时间问题。近期支撑这种泡沫进一步膨胀的理由越来越缺乏市场说服力，大宗商品在原油价格的大幅回落中仍表现为较强调整迹象。

　　黄金的投资需求从目前来看较难出现进一步增加，黄金ETF持仓量在大幅增加40%后,目前保持稳定，只有等待实物需求复苏才能弥补总需求的下降。以全球黄金消费第一大国印度来看，一季度印度进口黄金只有5吨，二季度小幅上升，可见投资需求与实物需求的转化并未完成，更多表现为投资需求下降但实物需求并未回升，黄金需求整体来看将会处于一段时期的下降过程中。

　　综合来看，金价运行格局将会先出现下探行情，只有等到实物需求复苏或美元中期贬值趋势开始，黄金才将重新上涨。金价更多将会出现先抑后扬的走势，短线金价可能受阻于前期交投阻力区间950美元附近压力,未来逢低买入机会将在900-880美元之间出现。