标题：国泰君安：黄金蓄势突破 长期趋势向好

　　【隔夜外盘】

　　伦敦金周五开于1003.3元/盎司，在晚间美元反弹时表现稍显弱势，后随美股反弹而走高，收复了大部分跌幅，较昨日跌0.51%至1001.95美元/盎司，折合沪金约220元/克。

　　【昨日内盘】

　　沪金主力合约0912开在221.01元/克，盘中先涨后跌，收于221.1元/克，较昨日结算价下跌2.51元，合1.12%。成交量增加至44680手，持仓减少至71196手。值得注意的是，1006合约已经持仓已经开始增加，并且价格较0912合约低0.2元，长期多头可以考虑在远期合约建仓。

　　【技术分析】

　　金价呈蓄势突破行情，短期弱支撑在1000美元，强阻力1033美元。

　　【基本面】

　　在周四晚美联储议息会议结果和G20联合声明公布之前，市场情绪偏谨慎。帮助美元连续两个交易日反弹。另外，亚太和欧洲股市走低也增加了美元的吸引力。黄金在美元十连阴之后的有力反弹中只能转攻为守，回撤的幅度稍大于我们的预期，但仍在可以接受的范围内。我们一直认为1000美元是弱支撑，短期比较稳固的底部在990美元一线。昨日最低曾下探至994美元/盎司，不出大的意外，这应该就是本周低点。总的来说，我们判断这是上涨趋势中的回调而不是下跌趋势的开始。IMF终于完成了出售黄金的漫长准备流程。

　　IMF要出售403.3吨黄金的消息已经多次对市场形成压力。IMF反复放出消息，却迟迟未能行动，在这期间黄金ETF的买盘已近千吨。我们承认在昨日金价处于弱势之时此消息仍对金市造成了影响。有非官方消息称中国有竞购整批黄金，无论最终花落谁家，我们认为在官方售金总量不断下降，非CBGA央行已经成为净买家的背景下，这批黄金在央行间消化的可能性很高。黄金市场期待此利空早日出尽。如果是中国强势整体购买，更会被理解成利多消息，助推金价上扬。

　　SPDR基金持仓增加15.25573吨升至1101吨，昨日黄金价格在千元关口出现较强买盘，美元持续反弹而黄金逆势走强，现在看来与SPDR的买盘有一定关系。SPDR一般是追涨杀跌，很少逆势操作，本次承接下跌卖盘是较为反常的行为。SPDR有可能成为活跃的多头力量。另外，SPDR的巨大买盘更显得IMF的售金压力可能不及预期。

　　G20会议是目前关注的重点。集团的领导人正接近于达成一项协议，内容是将国际货币基金组织(IMF)的更多权力赋予被判定为代表权不足的发展中国家。G20会议的声明将对美元与黄金走势产生重大影响。我们的判断是会议将进一步体现世界多极化发展趋势，令美元贬值的概率较大。

　　【操作建议】

　　黄金中期上涨行情的启动将以突破1033的历史高点为标志,随着黄金自身的调整与美元反弹的结束，金价将重新迎来快速上升阶段。建议在1006合约上建立价格在225元/克以下的多单并持有2-3个月。