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上周金价开盘1002.60美元/盎司，最高升至1019.50美元/盎司，最低探至985.10美元/盎司，收盘于990.65美元/盎司，跌幅达1.63%。
黄金走势近期势如破竹地逼近前期历史高点，短线买涨人气高涨，空头看似并无出头之日，但在主力以及散客的获利抛压下加之上周末IMF将出售403．3吨黄金储备,以解决该组织面临的财力不足问题,并为贫困国家提供更多贷款的消息刺激下，拖累了近期金价的良好走势。本周一金价在成交较为密集的区域995美元一线获得支撑后反弹至1020美元后，周二高位震荡，当周三市场迎来关注焦点美联储货币政策以及会后声明，在美联储有意退出量化宽松的货币政策的言论下美元指数终于收到提振并走出二连阳走势，而本周剩余的交易时间金价弱势运行跌破1000美元的心理关口。
在G20会议的召开同时，而因美国联邦储备理事会(美联储,FED)等主要央行宣布缩减美元紧急信贷的计划，触发美元的大涨，从而削弱了黄金对冲汇率风险的魅力，同时投资者对期市上的投机性多仓增加心存警惕；美元指数历来和黄金的负相关走势受到市场的认可，但自从次贷危机爆发以来到现在全球经济难言快速复苏，黄金这一独特的金融资产无论在投资性，抵御通胀，抵消美元资产下滑严重乃至短线投机性等各方面优势都较为明显；我们不难发现现今黄金和美元不时同涨同跌得情况时有发生，在美元长期看空的背景下，笔者认为不排除后市由黄金带动美元的走势。未来黄金倘若呈现出相对独立的走势，那么美指和黄金的负相关将进一步的弱化，久而久之可能将不复存在。而有黑金之称的原油，从来都是黄金的好帮手，但其之过度的市场热度以及高调的投机性让投资者们难以琢磨，从黄金和原油二者走势来看，大体一致；但由于原油的投机性过高，市场的不稳定性犹存，投资者的风险偏好可能也随之飘忽不定。
市场正在等待美联储会议的结果后，上周有传言说，某些美联储的理事真的在考虑在未来的会议中提出加息问题；笔者认为这还太早了，这些预期将无法实现，并且那可能会进一步影响美元的走势。那可能给美元带来更大的压力，但是我认为美元的升值迫在眉睫，因为它现在被严重抛售了，并且那也将影响金价，因为更加强劲的美元将和全球金价的走势联系在一起。
从ETF持仓量来看，持有量变化不大。在非商业交易黄金多头中有若干增长。投资者中是否有一种关于现在可能会出现平仓的担忧？这绝对是一个非常大的问题，因为纽约商品交易所的投机多头的数目现在几乎是未清空头数目的10倍多，这对市场来说是个大的问题与风险，因为那些人是弱手，而且如果斩仓来临---我认为斩仓的触发器将会是美元的强劲---我们将看到金价暴跌，未来可能会跌至900与960美元之间的某个价位点上。而近期召开的G20集团会议在公报表示，将致力于支持经济复苏，同时将采取史无前例的措施来恢复全球经济和权力结构的平衡。而美元的储备货币地位将受到严峻挑战，笔者认为美元的长期单边下跌已是不争的事实，但美元短线的波幅仍将影响到黄金能否冲击历史高点。
从黄金的日线图来看，是标准的头肩底形态。但后市笔者认为金价可能出现三种走势。第一，中期看涨，短期反复夯实1000美元一线，千元关口将从“阻力”到”支撑“转变；倘若各路金商以投资者们适应了1000美元的价格底线，那么逢低吸纳的买盘将更为强劲，冲击是高点将不成问题。第二，中国国庆中秋将至，欧美大鳄倘若玩起“独角戏”，不排除后市有回到950美元一线的可能，虽然从时间窗口来看这种可能性虽小，但也不能忽视。
第三，在短期疲弱的走势面前，短线交投线索不甚明确，持续震荡。由于缺少了中国投资者的强大买需，金价维持区间波动并非不可能。
在基本金属市场中黄金的门盟友可以说是白银了，近几年因白银投资性的飞跃，是除黄金之外的另一大投资热点。如果金价变得更高，那么白银将继续会有超越市场的表现。但是，如果金价下跌，那白银价格也会下跌，并且下跌的幅度更大。在短期内白银价格可能会出现一次回调，但是之后随着金价重回其上升的道路，银价在中期继续上涨。白银是否能够取得其2008年超过20美元/盎司的高点是值得商榷的，但是，在目前的相对价格上，它可能会需要一个超过1100美元/盎司的金价。笔者认为这不是不可能，但是不太可能马上就实现。从黄金与白银的收益比率来看，白银收益率高出黄金不少，例如上金所的白银延期的价格波动很大，晚间时常波动至上百点加之杠杆交易，投资者的收益极为可观。
操作上我们建议投资者保持谨慎，从历史走势来看，这一次上冲1000美元理应站得更加持久，无论从黄金消费旺季的到来还是盘中逢低买盘的强劲势头，中期看涨的人气仍然存在。但我们的投资者往往迷失在追涨杀跌的快感之中，而盘中的“多杀多”，“空杀空”让我们焦头烂额；不难发现这一次庞大的资金推动似乎成为这波升势的直接助推器，短线的回落也属于正常范围，因此金价的慢涨快跌我们应该从容的把握。操作上我们建议投资者由于临近国庆中秋大假来临，现阶段盲目的看多或者看空金价似乎会正中主力基金的“下怀”，获利了结、落袋为安乃交易之王道；我们不妨先调整自己的仓位以备后患，防止欧美大鳄在非交易时段的“幕后操纵”。
为防范国庆、中秋长假期间国际市场金、银价格出现大的波动，上海黄金交易所对延期交易合约保证金比例作出了调整。上海黄金交易所将调整Au（T＋D）、Au（T＋N1）、Au（T＋N2）、Ag（T＋D）合约的保证金比例从10%调整为13%，例如现在黄金延期价格为217.90，需保证金￥21790.00，调整比例后为￥28327.00；原白银延期价格为￥3588.00，需保证金￥358.80，调整比例后为￥466.44.由于国庆中秋期间国际市场继续交易，加大国内投资者持仓风险，请投资者们密切关注自己的资金和持仓情况，降低假期间的持仓风险。
（高赛尔研究中心贵金属分析师 周洋）