标题：美元续跌金价暴涨 原油突破高位剑指80美元

　　10月以来，美元走低推动黄金、原油相继上涨，一种观点认为，未来美元走势仍将充当黄金和原油指挥棒；还有观点认为，美元暴跌，股市反弹，原油高企及黄金不动更有可能。

　　在美元不断走低大背景下，先是黄金不断刷新高点，接着原油期货也创出今年以来反弹新高，二者一并成为大宗商品的领涨品种。经过长达2个月的酝酿，目前原油突破前期高位，下一目标直指80美元，4季度走势或将维持在70—80美元之间。

　　美元节节败退 非美货币看涨

　　美元本周对主要货币维持疲弱走势。美国联邦公开市场委员会会议记录显示，一些委员希望购买更多资产，并且在一段时间内维持利率于低位，美元指数闻声跌破75.30至14个月低位。同时，市场风险偏好进一步上扬，道指升至1万点以上，但对已成为融资货币的美元形成明显打压。除非再次发生严重危机，否则在美联储升息计划明朗之前，美元兑主要货币将维持缓慢下跌，甚至不排除跌破去年3月曾到达的71.50位置。

　　而在美元疲软及油价涨至七周高位的带动下，另一商品货币加元兑美元也升至15个月高位1.0204，汇价直指平价水平。

　　黄金原油涨幅远大于美元贬值幅度

　　美元与黄金之间的固定比价使全球金融市场基本稳定。1944年制定的布雷顿森林体系实际上规定了美元等同于黄金的地位，世界各国货币与美元挂钩，美元则与黄金挂钩，35美元兑一盎司黄金，各国政府可以以35美元的官方价用美元来换取黄金。在这样的历史条件下，美元实际上等同于黄金，美元也就成了“美元”。在布雷顿森林体系有效期间即1944年到1971年，由于世界主要工业国家的外汇汇率是固定汇率制，黄金与美元之间是固定比价，当时原油价格不仅便宜，价格也波动很小，黄金、原油与美元之间是固定三角关系，全球金融市场基本稳定。

　　在上述美元贬值大环境下，黄金与原油不仅会上涨，而且其上涨幅度要远远大于美元贬值幅度。以2002-2008年7月为例，美元贬值幅度只有41.3%，其间黄金最大涨幅近300%，原油最大涨幅达465%。原因在于，美元贬值仅仅是美元相对于欧元等货币的相对贬值，而同时由于世界性通货膨胀蔓延，全球都出现通货膨胀，这是货币的绝对贬值，黄金与原油的上涨不仅体现在美元贬值上，而且还要对冲通货膨胀即货币的绝对贬值的风险，另外也会受自身商品属性影响。

　　物价牵动金价走势

　　通过研究近40年来美元贬值与经济复苏时大宗商品的涨跌情况可以得出，黄金是最先反映通货膨胀预期与通货膨胀的大宗商品，“金银天然是货币”并非浪得虚名。1971年8月15日尼克松政府宣布美元与黄金脱钩，黄金立即上涨，高点1980年1月21日850美元；而在1973年-1974年，才发生第一次原油危机，原油当时的高价是在1980年4月，WTI最高油价为39.5美元/桶。

　　第二次大宗商品上涨时黄金的起涨点在1999年，代表国际金价市场的伦敦现货黄金在1999年7月21日达到最低点252.9美元，2008年3月率先见顶；而原油在1998年12月最低，比黄金先见底，但是到2008年7月才见顶。而目前，黄金已经创出历史新高，油价只是创出反弹新高。总之，在大宗商品上涨大趋势中，黄金往往领先一步。

　　资金再度入场助力

　　自纽约原油期货6月中旬上行趋势被打破以来，整个能源市场在3季度就进入了一个无序震荡格局。期间只有过一次较为“像样”上行尝试出现于7月下旬，在此之后的两个多月中都再没有过较平稳上行。

　　7月底，在CFTC高调宣称要对能源市场“过度投机”进行抑制之时，一时间，期货投机资金成了原油价格高企，美国人生活成本抬高的罪魁祸首；8月中旬，又传出CFTC欲与英国金融服务局合作进行跨境监管消息，受此一系列消息影响，原油期货市场资金流出迹象较明显。但从CFTC公布的持仓报告来看，从9月份开始，随着“抑制过度投机”风声逐步消逝，投机资金再度进入能源市场。近两周总持仓也在加速增加，为原油顺利突破做好了准备。

　　经过了近两个月盘整和酝酿，原油在10月初再度发起上行，本周一至今，维持了连续四天的平稳上行，再度突破了前期75美元高位，创下年内新高。此次原油在突破了此前震荡区间后，下一目标位将是80美元，而剩下几个月内将维持在此一线附近波动。

　　相关连接

　　原油和黄金共性