标题：黄金牛蹄趔趄 无碍中线涨势

威尔鑫首席分析师 杨易君

周一国际现货金价以1053.8美元开盘，最高上试1059.6美元，最低下探1037.1美元，报收1037.6美元，较上个交易日大幅下跌17.4美元，跌幅1.65%，日K线呈现一根大幅回落的长阴线。

周一美元的强劲反弹令商品市场冲高回落，金价亦形成如期的大幅回荡。来自路透的市场情绪总结认为，因美股和商品价格下跌引发投资人在其他货币近期的涨势中获利了结，促使美元周一全线上涨，兑欧元由14个月低点反弹。在对美元的大量作空交易下，交易商也不愿意再推高欧元，美元大量作空交易暗示美元短期反弹在望。“整体风险意愿逆转，”纽约梅隆银行全球外汇策略部董事总经理Samarjit Shankar说，“主要是有很多对风险多头头寸的获利卖盘，且部分市场人士在本周(美国公布第三季GDP)数据公布前有一些犹豫不决。”Brown Brothers Harriman全球外汇策略部主管Marc Chandler说，中国外汇储备多元化的消息出来后，欧元触顶，且欧元未能再创新高引发卖盘，在触及止损卖单后，跌势加剧。“今日的价格走势破坏了欧元近期的技术图形，”他说。他进一步补充道，欧元下一个支撑位预料接近1.4830-1.4840美元，且如跌破该区域且无法迅速反弹将为跌向1.4675美元敞开大门。周五数据显示，外汇投机者增加作空美元的头寸，截止10月20日当周，对美元的净空头上升至186.5亿美元，之前一周净空头为179.9亿美元。周一没有很多经济数据公布，焦点似乎将在本周稍后的出炉的数据，包括美国第三季国内生产总值(GDP)，挪威及新西兰的利率决定。纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一收于逾两周最低收位，因美元突然走强削弱了黄金作为对冲美元贬值工具的吸引力。

对于周一美元的大幅反弹及金价的大幅回落完全符合我们的预期，但我们不认为这是阶段性行情的逆转，这或仅仅是中期趋势中的调整。上周五及本周一，我们皆建议会员逢高减持多头，对阶段性多头进行结构性调仓。周末对会员的报告中我们分析，本周初金价很可能迎来创近两周新低的调整，这个调整是技术性调整，并非中期金价走势的逆转。从前两周K线组合形态观察，金价连续超过2周横向盘后，但金价的回荡幅度却不足3%，且上周二、三的金市盘口存在较为明显的抛压。周四虽又呈现回调抵抗，但周五美国开盘前的盘口又再度呈现滞涨态势，这使得我们判断本周金价可能出现更大幅度的调整，应该对阶段性多头逢高进行结构性减持。但这并不代表我们阶段性看空后市。

相反，我们认为本周金价的调整将为我们再度提供多头逢低买进的机会，而如果以往存在被套的空头，那么这或是中期止损的最后最好时机。目前金价形成的调整是对突破08年历史新高1032.55美元的回抽确认，完成调整后的中期金价有望再创历史新高。无论美元市场，还是黄金市场的基本面、中期技术面看，我们都还看不到中期趋势结束的任何信号。关于美元中期趋空，金价中期向好的技术面我们不再此进一步延展。基本面上，周一并未明显的消息面左右美元的走势，美元的反弹完全缘于下跌抵抗后的技术性反弹。从美元汇率期货市场资金流向来看，基金在上周持有的ICE美元期货市场净空尚不到1万手，不仅低于8月4日当周的净空，更不到08年7月24日当周净空的一半，这示意基金仍具备较大作空美元的能量。此外，美国当局对阶段性美元的疲软并未表现出任何对弱势美元的忧虑情绪，这示意美元的阶段性贬值符合美国当局意愿。故对于周一美元的反弹，笔者以为仍乃中期下跌中继，美元的周收盘不太可能逾越76.5。

对于黄金。周一金价的大幅回落应该是中期上行途中的技术性调整，是中期空中盘旋的延续。作为黄金的三大利好基本面因素：美元的中期疲软、年末的黄金消费旺季，基金战略性作多的投机意愿可以说没有根本性的改变。目前整个黄金市场的基金主力布局思路仍是中期多头思路，但短期的分歧使得本周金价呈现出技术性调整。笔者在周末的会员分析报告《金价或存中期牛市中的小调整插曲》指出：宏观资金分布让我们毋庸怀疑黄金中期牛市。但上周基金主力在场外继续观望，场内出现短线分歧，部分基金存在短线逢高兑现获利及短空操作，这种短线布局示意短期金价可能存在回调。基金场外可以引领金价的有力“黑手”在10月13日前的一周内小试牛刀后再度沉默。这只牛刀一定会在未来一段时间内发挥披荆斩棘的威力引领金价延续中期涨势，故尽管近期基金多头在场内的作多能量有所松动，但这绝非黄金中期牛市的结束信号。故对于目前金价呈现出的调整，应该是我们逢低进行中期买进时，非保证金投资人都可以不用太过追求介入价格的完美，保证金投资人则需通过技术手段捕捉期初介入价位，因为期初的持仓成本对于进一步的仓位调整非常关键。