标题：黄金牛市不变 急升之后短期震荡可能加剧

　　若不敢贸然进入黄金投资市场，但又不想错过黄金上涨机会，可购买相关的黄金理财产品分享黄金盛宴

　　记者：时晔 

　　相对去年的金融海啸时期，现在投资者的心中是希望超过恐惧。但是，当前的市场仍然存在波动与变数，投资者应该如何把握呢？

　　东亚银行个人银行财富管理部总经理陈柏轩说，在现阶段市场机会犹存但波动有所加大的背景之下，较明智的策略是做好资产分散配置、并密切关注各种影响因素的发展，将有助在控制风险的同时把握潜在的获利机会。

　　市场换挡 优化配置

　　在经济与金融形势逐渐好转后，各国如何在仍存变数的现行环境中采取适当的退出策略，除了考验各国政府的智慧之外，也将牵动全球投资人信心。

　　陈柏轩认为，从长期来看，大规模刺激政策终会淡出，盈利增长将成为市场新的驱动因素。而市场前期的普涨格局难以持续，未来的投资机会将更多存在于超出预期的业绩挖掘之中。

　　在这样的市场背景下，财富管理专家建议投资者注意资产分散配置。

　　从全球股市表现看，今年以来涨幅最好的为俄罗斯RTS指数、印度SENSEX指数、台湾加权股价指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲(除日本外)指数、巴西圣保罗证交所指数、上证综合指数等。这些指数上涨均超50%，俄罗斯RTS指数甚至接近100%。

　　陈柏轩说，如果投资者继续看好股市股资，又想降低市场波动风险，可以从两方面入手。

　　首先是分散投资，除了中国股票外，还可以考虑配置一些海外市场，比如新兴市场今年的股汇双双强劲上涨。新兴市场基本面强劲，目前外汇储备大约是发达国家的两倍，贸易收支良好，虽然新兴市场各国也同样推出财政刺激方案，但财政赤字占GDP比重仅约3.8%，优于发达国家占GDP约8.6%的比重，尤其是美国和英国财政赤字可能已超过GDP的11%。在良好基本支撑下，新兴市场股市汇市双涨的趋势仍然可期，投资者可以透过新兴市场股债基金来把握其中的机会。

　　“如果你嫌国内利率比较低，债券收益吸引力不大，可以走向亚洲。目前不少亚洲国家的利率水平相对还是较高的，而且亚洲的货币通常对美元保持长期的升值趋势，投资者可以息汇通吃，新兴市场股债基金正好可以同时把握债市与股市的机会。”陈柏轩说。

　　对于保守的投资者，可以将中国A股、H股以及新兴市场的交易所上市基金组合在一起。再利用银行理财产品的灵活“结构”优势，透过保本理财产品的结构优势为投资建立一个“铁底”。另外，当市场跌幅在一定范围之内，一些结构性理财产品还可以从中获得收益，可谓涨跌双赢。

　　“我们可以概括出对未来市场发展的一个大致脉络：既要对中长期趋势保持乐观，同时也要看到，由于年初以来市场涨幅很大，再加上政策趋于转换，市场存在获利了结压力，一些投资者也想休养生息以备明年再战，因此对于市场可能出现的短期震荡加大也不得不防。”陈柏轩表示。

　　黄金牛市观点未变

　　从年初黄金价格800多美元至今，东亚中国一直坚定看多黄金。目前牛市观点仍未改变，但也提醒投资者注意，黄金的波动性一向较大，急升之后短期震荡可能加剧。

　　美国不愿放慢印钞的脚步再次推动了黄金的复兴大业，再加上印度最近一口气从IMF手中吃下了约两百吨黄金，引发其他亚洲央行可能效仿增持黄金的预期，推动金价上攻1100美元的历史新高。

　　对于目前的价位，投资者感到现在进入是否有点过高了？东亚中国财富管理部表示，回顾历史，金价早在1983年就创下过850美元的高位，根据研究机构计算结果，如果考虑通胀和贬值因素，美元目前的价值只相当于26年前四分之一，若从这个角度来说现在的金价和历史相比仍不算太贵。在各国央行不愿很快停止向市场“撒钱”的背景下，黄金未来仍有不错的上升空间。由于金价的上下波动较大，投资者可以通过保本的银行理财产品进行投资更加稳妥。

　　这点上，确实提醒了投资者，如果不敢贸然进入黄金投资市场，但又不想错过黄金上涨机会，可以购买相关的黄金理财产品分享黄金盛宴，这也是个不错的资金分散方案。

　　未来两年人民币升值幅度达9%

　　陈柏轩认为，人民币汇率中线走高趋势将成为市场新的支住。

　　回想2006-2007年的大年市，一个重要的背景就是人民币汇率走高导致的资产价值重估。去年末以来，人民币兑美元一直在6.80上方横向运行。现在随着经济复苏加快，市场预期人民币有机会逐步重拾升势，海外远期市场的走势显示，未来两年人民币升值幅度可能达到9%。基于以上有利因素，机构投资者普遍对未来一年市场前景持较为乐观态度，认为从现在到明年中期，市场可能会有超过30%的潜在上涨空间。

　　在行业方面，该部门表示可以关注仍在蓬勃发展中的互联网行业。权威报告显示，截至上半年中国网民人数已达3.38亿，居全球第一，已经超过了美国的全国人口总数，但中国互联网普及率还只有25.5%，远低于美国80%的比例，因此市场预计中国互联网还有巨大的发展空间，一些领先的互联网企业具有不错的投资价值。

　　另外，在通胀预期提升之下，一些农产品(12.80,0.04,0.31%)有望成为明日之星。从商品市场的历史来看，农产品的上涨通常会滞后于对经济比较敏感的能源和基本金属。尤其是新兴市场经济快速发展，生活水平提高后将会成倍提高农产品的消耗，生物能源也是农产品的另一需求大户。

　　对于选择哪类结构性理财产品上，陈柏轩认为可以考虑那些上涨触发类型的结构性产品。通常这类产品会事先设定一个比较合理的界限，当产品投资目标上涨达到或超过这个界限之后，投资者就能拿到一个比较高的红利，比如7%-10%的年化收益；通常这类产品设定的界限不会太高，一般是相对于初始价格上涨3%-5%左右，这幅度在一个整体向上的市场中，还是不难达到的。