标题：警惕高价黄金烫手

黄金期货已经成为期市最耀眼的明星。

11月份以来，上海期货交易所黄金期货主力合约已经从230元一路上涨，连破250元、260元关口，昨日，黄金期货1006合约又创出263.86元的历史新高，累计涨幅已经超过14%。

“近期黄金越涨越快，短期目标位也许很快又会被突破。”高赛尔首席黄金分析师王瑞雷预测。

而海证期货分析师刘潇认为：“黄金近期连续上涨基本上没有调整过。现在黄金的基本面确实非常好，预计到明年二季度前持续上涨的可能性很大。”

分析师对黄金短线和中长线表现都非常看好。王瑞雷指出，黄金不缺乏利多因素。

从短期来看，央行购金和投机资金介入都直接推高了金价。

印度央行日前表示，可能向IMF收购更多黄金，而本月初，印度已经高价购买了200吨黄金。刘潇认为，以前央行一般都是黄金的出售方，现在成为购买方，这种增持黄金的冲动是黄金供需结构上的一个重大改变。

投机资金涌入市场也是现阶段最重要的大幅推高黄金的因素。数据显示，欧美商品基金资产配置的重头就在黄金等贵金属品种上，现今黄金市场投机资金是以前的1倍还多。

从长期来看，美元贬值现在是将来也是黄金牛市的长期基础。美元的有序下跌局面还将持续，而市场各方都已经认知了这个事实，以美元为代表的全球货币体系的深层次问题受到越来越多的投资者关注，黄金作为国际硬通货的重要性正逐步回升。

由此看来黄金前景依然美好，那么投资者是否就能高枕无忧了呢？

王瑞雷告诉记者：“黄金价格围绕价值回归还没有结束，也就是说，后市金价无论从时间还是空间上都有上涨余地。”

但是，他也指出，黄金短期市场已经明显感觉过热了，金价上涨早已不是年初的投资性需求在拉动，而是投机性需求在拉动了。实际需求无论是投资需求还是首饰需求都开始疲弱。金价迅速高企也使得下游企业成本蹿升。国内市场数据显示，无论传统金商还是黄金投资性交易提供商(如投资性金条提供商)数量都急剧萎缩。由于金价急速上涨，上游套保企业在货没有卖出去前，天天追加套期保值保证金，下游黄金产品又积压厉害，生存压力越来越重。所以目前，市场多空双方都不敢盲目行动。

刘潇也认为：“黄金市场突发性回调风险是我们最担心的。”

市场人士指出，黄金的上涨没有见顶的迹象，短期来看也是大宗商品中更具投机价值的品种，但现在投资者必须更加理性。如果黄金期货出现回调，投资者可以逢低买入，而如果黄金期货持续上涨，则最好的策略就是前期的多头持有者继续持有，不要贸然做空，也不要继续追高。(国际金融报)

道指续涨美元稳 商品震荡黄金跌

11月24日，美国商务部将本国第三季度GDP环比年率由3.5%初值向下修正至2.8%；与此同时，美联储公布的11月议息会议纪要上调了经济增长预估，并将2009年GDP从下降1.0%至1.5%调整为下降0.1%至0.4%，将2010年GDP增长由2.1%至3.3%调整为增长2.5%至3.5%。那么，在4季度中国GDP增速或超10%的背景下，与之对应美国经济表现又当如何？这无论对于股市还是商品市场都是一个大命题，笔者认为，2009年末期市场的大概率事件可能是：道指续涨美元稳，商品震荡黄金跌。

观点1：金融中枢重构——2007年股市转商品，2008年商品转货币，2009年货币转股市

现代经济的核心是金融，实际上金融市场也有其定价中枢，所谓定价中枢就是驱动和主导其他关联市场价格运行的某个核心市场。结合国际金融市场发展和世界经济周期演进历程来看，可以发现这样的规律：不同经济周期对应着不同的金融市场中枢。事实上，近几年市场变化也验证金融市场中枢经历了从股市—商品—货币的三阶段重构过程：

首先，2007年美国次贷危机爆发前全球股市处于牛市格局，特别是高风险溢价的新兴市场（金砖四国）股市表现最为突出，正反馈效应进一步加剧了投资者对股市的青睐，应该说股市在整个金融市场格局占绝对主导。

其次，次贷危机爆发后各主要股指均出现大幅回落，股票等传统类资产成为烫手山芋，投资基金资产配置思路向另类投资策略转变。特别是前期美联储大幅降息导致美元流动性泛滥的局面并未有效缓解，资金如潮水般涌入商品市场，很大程度上助推了以原油为代表的大宗商品牛市。在2008年7月中旬，原油触顶之前的大半年时间，商品市场取代了股市成为金融市场的中枢。

最后，在机构投资策略中，商品往往被设置成最后一道防线。但2008年中期全球宏观经济增速出现明显放缓，商品市场步入从高溢价回归本质之旅，而黄金价格也因其商品属性的惯性下跌而受到牵连。此时，长期处于贬值通道的美元指数开始强劲反弹，美元逐步成为金融市场的风向标，因此货币（汇率）市场成为金融市场的中枢，黄金和美元之间的“货币战争”被再度点燃。

换句话说，从本世纪初年到2007年，道指持续上涨，在2007年9月时结束上涨，形成倒V反转，随后大宗商品加速启动，直至2008年8月倒V反转，即2007年市场驱动力从股市转向商品，2008年市场驱动力从商品转向货币，因此2009年是货币年，而美元势弱，黄金自然生辉。迄今为止，货币主导金融中枢已近一年，那么，我们面临的困境在于，年底会不会再度出现金融中枢第四阶段的重构，即由货币（黄金）重新转向股市？这就衍生出一个问题，股市（道指）能承接重任，重新担当金融主角吗？ 事实上，笔者认为这种情况的出现是极有可能的，主要是基于我们对4季度和明年美国经济表现或超乎预期的评估。 (中国证券报 )

金价持续走高 黄金投资受关注

11月25日，北京中钞国鼎金融街店的营业员向顾客介绍一款刚刚上市的虎年生肖金条。随着黄金价格近期持续走高，实物黄金、纸黄金等黄金投资理财产品受到消费者的青睐。

此外，纽约黄金期货略有上涨。24日，由于美元汇率走势平稳，纽约商品交易所黄金期货在投资者的获利回吐压力下略有上涨。其中，12月合约每盎司上涨1.10美元，收于1165.80美元。

由于面临感恩节假期，加之时至月末，投资者在黄金23日创下1174美元的历史新高之后选择获利回吐，限制了期金上涨。美元汇率的平稳走势，也未能为黄金指明走向。至黄金期货场内交易收盘时，衡量美元兑西方主要货币比价的美元指数为75.125，与前一交易日基本持平。

此外，美国商务部称美国三季度GDP环比增幅为2.8%，而美国经济咨商会报告显示，11月份美国的消费者信心指数由上月修正后的48.7上升至49.5，高于市场预期。两项利好数据表明美国经济正步向复苏，黄金的避险属性有所削弱，也为其走势增添了盘整基调。

亩产3000斤，光化肥、农药就要投入八九百元，种蒜成本增加，可去年蒜价暴跌，蒜农亏得很厉害，导致今年大蒜种植面积和产量都减少了。而今年大蒜价格行情转好，蒜农积极性又上来了，留的蒜种多了，上市的大蒜比去年减少了一半。

省农业厅蔬菜科科长狄政敏介绍，我省大蒜产地永年县，去年由于出口量减少，造成大蒜价格走低，蒜农种植积极性受到影响。今年，永年大蒜的种植面积从去年的18万亩缩减到了15万亩，加之受不稳定气候影响，越冬死苗率增高，又遭遇今年春季干旱，造成产量下降。

佳农市场工作人员陈思齐告诉记者，今年大蒜卖得一直很好，最近蒜价猛涨，主要原因除了对外出口增加和国内因天气寒冷对大蒜需求增大，导致大蒜的货源紧张外，还由于大蒜种植面积的减少。今年3月份大蒜价格开始上涨。7月初，随着甲流全球暴发，日、韩、印尼等东南亚国家，乃至欧洲等国家加大了对我国大蒜的进口需求，从而使大蒜价格出现持续上涨的情况。

农产品价格谁来调控

过高的大蒜价格让菜篮子经济增加不少负担，让消费者感觉难以承受，同时对于蒜农来说大蒜高价也未必是好事。

在桥西蔬菜批发市场内，卖菜小贩也有自己的担心：“今年大蒜太贵了，而去年同期的最高价格也仅是每公斤1.6元，最低价格为1.4元，平均价格为1.5元。现在大蒜的进价至少在5元钱一公斤，摊儿上就得卖到7元钱左右才能挣钱，老百姓谁乐意买啊？”一位摊主说。今年蒜价高了，从蒜农到经销商整个行业链条上的成本都相应地增加，如何从中寻找利润，每个与蒜相关的行业都为此挖空心思。

河北经贸大学教授王海波告诉记者，对当前的大蒜价格上涨应理性地看待。前几年，农产品的生产价格一直处于比较稳定甚至略有下降的水平，由于“谷贱伤农”的缘故，导致抛荒撂荒等一系列社会连带效应出现。供求关系影响下的价格波动使农产品生产价格进入新的周期波段，补偿性的价格上涨开始。休眠的农产品生产价格培养了消费者的价格思维定势，一旦价格发生较大的变动，特别是价格上涨就会使消费者的消费心理发生极大的变化。

在当前形势下，要分析农产品价格上涨的深层原因，通过对价格周期、产销差价、通货膨胀、不规范竞争等经济学原因的解读，从而为建立我国农产品的价格补贴立法等农产品应对机制提供思路。政府和相关监管部门除了要制定各种优惠政策大力鼓励和扶持发展大蒜生产外，还要掌握一个度，否则在客观上很有可能造成下一个供求失衡。(石家庄日报 赵石星)