标题：黄金梦未完 风险却已升

　　金价近月升势急锐,昨冲破每盎斯一千二百美元关口。然而,金价大升理由如通胀阴霾与弱美元等,已大部分于过去数月升势中反映,金价追落后亦已追上不少,未来再升便主要靠热钱推动,故黄金梦虽未完,但已进波动期。

　　黄金近月成为投资界宠儿,金价自十月突破每盎斯一千美元再略整固后,便急往上冲,关口一再冲破,昨更冲上每盎斯逾一千二百一十七美元,成为市场焦点。黄金好梦正酣,会否很快梦醒呢？

　　泛滥资金主导 理由都是借口

　　市场上看好黄金的理由不少,主要有二。其一,是认为各国尤其美国狂印钞票下,严重通胀难免出现,黄金向来是通胀下的保值工具,资金大量停泊此避风港,将持续推高金价。

　　其二,是指美钞滥印造成美元弱势,各国为保外汇储备的价值,将减持美元比重,转购黄金,如印度央行上月初便向国际货币基金组织一口气购入二百吨黄金,势令黄金需求上升,利好金价。

　　然而,全球通胀阴霾虽挥之不去,但在美欧失业率仍高企下,通胀明年仍暂难肆虐;弱美元方面,其汇价自三月高位急挫,美汇指数至今已跌逾百分之十六,至约七十四点三的低位,美元中长期虽难脱颓势,但短期再急跌空间不大,且更可能出现短期反弹。

　　更重要的是,上述为市场推高金价的主要借口,实际原因则是市场资金过多,热炒商品价格;金价升势今年上半年一直落后其它主要商品,例如,金价由今年一月低位升至八月底,仍只升了百分之十七,远逊急升逾倍的石油期货价格,由于股市、油价等已处高位,八月起热钱改追落后,令黄金急升。

　　只要看看油价个多月来只是横行,金价却升了两成,就知热钱是转了市场炒作。

　　金价不再落后 难再单向上升

　　现时黄金较年初低位已升近五成,不但已反映通胀与弱美元等理由,在追落后方面亦已追上不少,故藉此作推动的力量已减弱,惟这不代表黄金梦已告终,因为全球资产市场最主要燃料,即泛滥资金,仍然持续,炒卖黄金的基金近周仍录得大量资金流入。

　　泛滥资金可能续推高金价,惟市场炒作的借口已经在过去数月升势反映,除非有新的理由出现,供市场再度大幅炒上,否则金价再升亦会进入波动期,难如过去数月般单向急升。本地小投资者要投入黄金梦,便要了解美梦虽可续,但风险已经上升。