标题：2010财之路黄金篇：需防高位调整

　　文/本刊记者 尹娟

　　2009年在资本市场走高的同时，黄金投资也成为了一处看点。2009年下半年国际黄金价格连幅走高，突破了1032美元/盎司的历史高点后扶摇直上，触及了1200美元/盎司的高位。与金价一起走高的，还有投资者的投资热情。

　　“2008年以来，国际黄金需求量整体走高，尤其值得关注的是黄金需求结构出现了显著的变化。”世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪在公布2009年世界黄金需求结构第三季度数据时表示。据介绍，从2007年第四季度到2008年第三季度，世界范围内黄金投资在黄金总需求中的占比为26%；而2008年第四季度到2009年第三季度，这一占比已经提高到42%。“黄金投资需求的结构性变化显示，投资者对于黄金的投资兴趣有显著的增强。”郑良豪指出，“在国内，投资者投资黄金的绝对量和占比上也有显著的提高。”

　　不过，就在国际金价连续突破新高之后，2009年11月以来黄金价格已经连续三周出现了阴跌。时值岁末，也是黄金投资中传统的年末行情来临之时，黄金价格能否在旺盛需求的支撑下出现回转？展望2010年的理财之路，对于黄金这个日益重要的投资品种，投资者是进是退，究竟如何布局？

　　弱势美元助推金价

　　2009年黄金价格出现了两波较大的行情，第一波行情出现在2009年2月，也就是中国传统的春节假期前后，黄金价格大幅突破；第二波行情则出现在2009年10月～11月，在站稳1000美元的关口后，黄金价格经历几周的盘整，迅速上扬，不仅突破了1032美元/盎司的历史高点，更是摸高触及1200美元/盎司。

　　熟悉黄金的投资者都知道，影响黄金价格走势的因素众多，每次行情爆发的背后都有一个主导的推动性因素。在2009年年初和年末的两轮行情中，主导因素也有着不同。如2009年年初，由于金融危机的影响尚未消除，人们对于世界范围内的经济恢复能力仍然存在着很大的质疑，“避险”成为了黄金价格上涨的主导力量。投资者们纷纷希望借助于黄金投资，达到风险规避的功能。事实上，也正是此轮行情促使了越来越多的央行、个人投资者再次反思黄金货币属性的回归。

　　而在2009年10月～11月的这轮行情中，我们可以看到的是，“避险因素”的作用已经被大大弱化，美元与黄金的负相关关系则得到了绝佳的体现。换句话说，也正是美元的弱势成就了黄金的强势。

　　美联储推行的宽松的货币政策，持续的低利率的政策，使得美元出现了连续的较大程度的贬值，美元指数的连续滑落，也促使了由美元计价的资产价格的上涨。以美元计价的黄金、石油价格都在2009年内出现了较大程度的上涨。而近期随着美元指数的反弹，黄金价格随之出现了回调。

　　展望2010年，从目前来看，金价的走势仍将与美元存在着密切的依附关系，也就是说美元的走势将在很大程度上决定着新的一年中黄金的投资格局。

　　2010年黄金走势预测

　　黄金价格的走高，加上近期以来出现的连续回调，投资者对于2010年黄金价格也出现了一定的分歧。黄金投资专家与分析师们又是如何看待2010年黄金走势的？

　　11月末，因《货币战争》而走红的金融学者宋鸿兵日前在参加光大银行黄金投资巡回讲座时，再度对美国经济和美元的走势进行“预言”。宋鸿兵认为，美国经济的恢复并不如很多人想象中的那么乐观。在宋鸿兵看来，美国消费动力并不足够，“从2009～2024年美国将面临长达15年的消费冰河期”，而美国经济中出口一直难以成为主导国；此外政府投资的推动力量也像“加了呼吸器”一样容易出现恶性循环。因此，宋鸿兵的观点是，美国经济的二次衰退难以避免。

　　在此基础上，美元上升的动能并不足。作为一个坚定的黄金投资拥趸，宋鸿兵对2010年以及未来几年的黄金走势仍抱以坚定的“看多”立场。“近期黄金会有一波调整，但如果到达900美元附近，投资者就可以抄底。”而在3～5年内，宋鸿兵认为黄金达到2000美元/盎司并非不可能。

　　“世界黄金协会并不进行金价的预测。”郑良豪在接受记者采访时表示，但他认为除了美元这个基本因素之外，黄金需求的推动也将对2010年的黄金价格形成利好。“2009年以来多国央行增加或是预备增加黄金储备，机构投资者对于黄金的兴趣增大，包括退休保险基金、大学基金等都在投资组合中增加黄金资产比例，个人投资者也有不断增加黄金资产投资的趋势。”郑良豪认为，黄金作为组合配置资产的作用增强，2010年黄金价格仍将保持上升的态势。

　　高赛尔研究中心首席分析师王瑞雷的观点则相对谨慎。“随着美国经济的转型和货币政策拐点的出现，2010年金价将出现较大的波幅。”王瑞雷指出，这也为投资者带来了一定波段操作的机会。不过王瑞雷认为，眼下黄金的“抄底”时机并没有来临，他建议投资者可以把1000美元～1100美元作为一个“吸纳区域”，“金价可能进一步回调，触及1050美元附近可以考虑建仓。”王瑞雷对于2010年黄金价格均价的预测为1100美元/盎司，“如果美元表现恶化，或是出现恶性通胀，黄金可能触高至1500美元的位置。”

　　兴业银行(38.32,-1.01,-2.57%)资金营运中心则对美国经济的恢复表达了乐观，“2010年对于美国经济来说将是趋势转折的一年”，兴业银行资深黄金分析师蒋舒在接受记者采访时表示。蒋舒看来，低利率政策的改变和资金的回流将对美元形成支撑。“在我们看来，尽管2010年年中之前美联储并不会启动加息，但之前市场形成的预期将对美元走强形成支撑。同时，随着美国资本市场吸引力的增强，将有大笔资金回流到美国市场。”而从今年黄金的价格走势来看，“黄金与美元的负相关关系表现地非常明显。”因此，蒋舒对于2010年黄金价格的走势并不乐观，他认为在美元走强的作用下，黄金价格，尤其是下半年将出现明显的回落。

　　“目前美元已经开始接近底部，金价也随之出现了回调。”但蒋舒认为，美元还有进一步下探的空间，这将支持国际金价在一季度的上行，“不过上行的空间已经比较有限了，投资者要尤其关注2010年金价下调的走势。”

　　按照自己的节奏投资

　　尽管黄金投资专家与分析师对2010年黄金价格的观点并不完全一致。但整体上说，美元并没有触及底部，也为2010年金价的上扬提供了一定的动能。加上影响金价的因素众多，包括政治、地缘、投机因素等，投资者还需随时把握市场动态。

　　“我觉得需要强调的一点是，投资者不要过于关注金价上涨的绝对量，而应当关注金价上涨的相对量。”蒋舒说，“尽管2009年金价绝对涨幅较大，但与很多商品相比较，仍属于相对稳定的品种。如2008年至今，金价上涨的幅度为30%，原油价格上涨了70%，铜价上涨了120%，白银价格也上涨了65%。”蒋舒指出，综合来看，黄金价格的上涨仍在一个比较正常的范围内，并非很多人所认为的“猛涨”。

　　同时，蒋舒认为，不同目的的投资者应当根据自己的节奏来进行投资。“对于短线波段的投资者来说，重在短期择时，这个时候就不要过度关注趋势，否则反而会影响自己的操作。”而对于趋势投资者来说，蒋舒的建议是，上半年黄金仍有一定的上行空间，但要注意规避下半年的回调风险。“如果是把黄金作为投资组合的一部分，出于资产配置的目的购置黄金，投资者更注重的应当是黄金在投资中的占比保持在一定的水平，可以长期持有。”