标题：鲁证期货：美元连续反弹 黄金年末调整

　　上周黄金市场走势可谓一波三折，受到美元强劲势头的打压，国际金价先扬后抑再下一城。COMEX2月期金一个多月以来首次跌破1100美元关口，最低下探1096.5美元，周末于60日均线寻获支撑价格回升报收于1114.0美元，周内价格微跌1.4美元。国内黄金市场上，上海黄金期货追随外盘脚步，主力合约1006交投区间局限于5、10周均线之间，最终报收于245.40元，较前下跌5.30元。目前金价处于下跌后的震荡调整阶段，1100美元关口的跌破意味着波动区间扩大。

　　二、行情成因分析

　　毫无疑问上周黄金价格最大的主导因素依然是美元的走向，美元指数连续第三周攀升，延续近期的强劲反弹步伐令欧元以及黄金均退避三舍。美联储议息会议无疑是上周外汇市场最重要的大戏，尽管其保持低利率政策不变，但会后声明中美联储对经济前景更加乐观，并且重申将在明年2月结束多数紧急贷款工具的计划，该声明在一定程度上佐证了前期的市场预期支撑美元上周大幅上涨。同时，美国劳工部上周二表示，经季节性因素调整后，11月份生产者物价指数PPI月率上升1.8％，高于市场预期。而11月份核心PPI月率上升0.5％，创2008年10月份以来的最大升幅，比市场预期高出一倍多。强劲的通胀和工业产出数据进一步提升近期市场有关美联储可能提早升息的预期。此外，部分投资者选择在年底前解除美元空头头寸，希腊债务问题以地缘政治忧虑引发的避险买盘均给予美元有利支撑。美元指数周线出现三红兵的良好涨势，最高突破78一线，技术指标显示跌势有效缓解后市仍有望看高一线，上方阻力78，更强劲的阻力在80一线。尽管目前市场舆论纷纷继续看跌欧元，但是笔者认为目前就认为美元跌势已止尚为时过早。因为美元近几周上涨除了受到升息预期的提振以外，更多的是来自于技术层面的超跌反弹因素造成的，并且同年底调整有关，这一点从近两年美元年末的反弹走势可见一斑。这也就意味着其他货币可能在明年年初反弹，而美元若想出现更持久的升势也势必需要一个筑底的过程，V型反转的可能性很小。因此，我们认为美元真正由升息引发的反弹可能不会这么早发生，美元的升势能否延续仍有待观察。

　　黄金市场上来说，强劲的美国PPI和CPI数据，提升了黄金作为对冲通胀资产的吸引力。同时，伊拉克副内政部长Ahmed Ali al-Khafaji周五表示，伊朗军队越过边界进入伊拉克，占领了一个南部油田，这刺激原油价格大涨逾2％，至74美元上方，同样提升黄金对冲通胀的吸引力。并且紧张局势也提高了黄金作为避险资产的价值。总的来说，在美元反弹的重压之下，以及接近年底市场多数投资者都减持头寸，仓量双减可能会打压市场信心以及金价走势，黄金市场更趋向于调整。不过，只要对美国金融系统健康状况的担忧依然笼罩着市场，黄金作为避险投资工具就还有发挥余地，其做多的基金主力也不会轻易放弃来之不易的多头大好局面。所以，我们目前仍然将其看作是中长期上涨途中的回调过程。

　　三、后市展望

　　技术上来看，继12月初报收倒锤阴线启动调整之后，金价在周线图中已经收获三连阴，其调整最大幅度超过本轮上涨的0.618.上周价格一度跌破1100美元关口，但随后有所回升上下影线表明目前金价上下两难的状态。5周均线向下拐头形成压力，10周均线仍然提供一定的支撑。周线技术指标显示调整仍将延续，不排除金价继续下探1080美元一线支撑的可能。但总的来说，金价目前已经呈现些许跌势缓和的信号，多头也在酝酿超跌反弹的动能，继续大幅下挫的可能性不大，更强劲的支撑在1030美元一线。预计短期金价或将呈现震荡调整的态势，年底之前都将保持弱势。建议投资者密切关注美元走向，短期金价以震荡区间上沿逢高沽空的策略为主，但长期来看年底调整到位将是中期多单入场的良机。（鲁证期货 张 晶）