本周金价延续了月初以来的疲软走势，两度触及关键支撑1080美元。其中，美元反弹仍是本轮金价调整的主因，而投资者对黄金涨势过快的担忧和年底前交易商获利平仓倾向也使金价承压。但预计至少明年上半年前，市场的流动性仍将保持宽松基调，大宗商品市场仍会有足够的资金支撑。而对通胀压力及美元长期贬值的担忧，也会刺激主权基金以及个人投资者增加资产组合中商品类资产配置，进而推动黄金买盘。
首先，迪拜事件及美国提前加息预期对美元的提振作用日趋衰竭。本周，迪拜世界债务重组的方案已出炉，目前可预计的损失不超过100亿美元，与雷曼兄弟倒闭的影响相比，无论是损失金额，还是波及范围，都不可同日而语。因此，可以判断迪拜事件对美元的刺激作用释放殆尽；此外，美国居高不下的失业率对美联储在明年年底前加息收紧货币政策构成阻碍，总体而言，美元出现类似2008年的涨势或反转的信号还没有出现。
其次，对通胀以及美元长期贬值的担忧会刺激主权基金以及个人投资者增加资产组合中商品类的比重。本周一，俄罗斯财政部宣布，该国贵金属库已向央行销售30吨黄金，约合96.4万盎司。若以周一纽约金收盘价1092.9美元/盎司计算，总价值应超过10.5亿美元。无独有偶，全球最大的黄金ETF基金SPDRGOLD自本月17日至今共增持黄金16.16吨。尤其在上周出现每盎司超过40美元跌幅的当日，该黄金ETF依然增仓3.96吨。因此，2010年一季度，金价在美元惯性走势以及通胀预期的挤压下将呈现先抑后扬的走势，但随着美元走强因素的释放完毕，黄金做多动能料将恢复。
中国银行 陈宇炜