标题：黄金投资ABC

　　黄金延期交易业务是上海黄金交易所为了适应市场发展机制、满足投资者日益增长的投资需求，于2004年8月推出的全新交易品种，简称AU（T+D）。交易者只需交付少量的保证金即可参与交易，交割时可以选择合约交易日当天交割，也可延期交割，是平抑供求矛盾、供交易者自由抉择的一种仿期货交易模式。

　　随着经济增长的快速发展和人们投资视野的不断扩大，黄金价格波动幅度加大，黄金现货延期交易品种Au（T+D）的推出，无疑给市场带来了信心和力量，推出后就备受投资者欢迎。Au（T+D）采取的是保证金交易，所以投资成本小，市场流动性高，并且沿用期货的卖空机制，能够为黄金生产企业和黄金消费企业提供套期保值的机会。据统计，2005年至2006年，黄金Au（T+D）的交易量达到了740.05吨，日均交易量达到1525.88公斤，占上海黄金交易所黄金交易总量的34.33%，成为上海黄金交易所黄金的主力品种。

　　既然Au（T+D）受到投资者的如此青睐，那么，它的收益如何呢？我们举例来说，2009年12月8日Au（T+D）收盘价254.83元/克，按一手1000克计算，投资者需要投入的资金总额为25.483万元，如果保证金比例为10%，那么，投资本金为25483元。当黄金价格在投资者盈利方向上波动1元/克时（即如果投资者做多，黄金涨1元/克；如果做卖，黄金跌1元/克），此时收益为1000元，相对于投入的资金成本而言，投资收益率为3.92%。

　　黄金延期交易业务的推出，是我国黄金投资渠道多样化发展进程的新台阶，但创新多样化发展并未就此止步。为了更好地满足投资者对黄金交易的需求，2007年11月5日，上海金交所新增一个现货交易品种Au（T+N），这是对上海黄金交易所现有的现货延期交易品种Au（T+D）业务的补充和延续。合约Au（T+N）修改了以前按天收取延期交易费用的规则，改为每月收费一次，投资者只要在交割日提前平仓，将免收递延费用，合约交易单位为1000克/手，起始交易单位为1手，报价单位为元（人民币）。为保证交易的平稳进行，交易所规定Au（T+N）每日价格最大波动不超过上一交易日结算价的正负7%，交割方式为实物，标准为99.95%的标准金锭，99.99%标准金锭可替代交割。

　　按照延期费支付日的不同，Au（T+N）现货延期交易品种又分成Au（T+N1）和Au（T+N2）两个交易合约。Au（T+N1）合约的延期费支付日为单数月份的最后交易日，Au（T+N2）合约的延期费支付日为双数月份的最后交易日。

　　总之，黄金延期交易业务与黄金期货相比，一大优势就是可以长时间持仓，但需交纳递延补偿费和超期费。具体来讲，递延补偿费是延期交易于每一交易日的15:00~15:30进行交割申报，而由于市场主体供求双方交割意愿的不一致，所以必然会出现交割申报的不一致。交割申报占优势（申报数量多）的一方则收取递延补偿费，劣势一方则需缴纳给对方递延补偿费。因此，小资金客户只能付出，而大资金则是收取。Au（T+N）只需要在每月的最后一个交易日一笔支付1%即可。超期费则是指对于连续持有Au（T+D）合约超过250个交易日的持仓为超期持仓，交易所对超期持仓加收超期费。不过，在Au（T+N）交易推出后，Au（T+D）交易取消了收取超期费。

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