标题：威尔鑫：金价暴跌无碍黄金中期牛市

　　09年12月4日金价暴跌，创08年12月2日以来最大跌幅，这让投资人疑虑持续3个月的火热牛市是否还能进一步延续？2010年将有哪些因素影响黄金价格，黄金市场将呈现怎样的走势？面对经济复苏和通胀预期，普通投资者在2010年应该采取怎样的黄金投资策略？要弄清这些问题，需要我们进一步梳理08年金融危机令金价在08年11月见底以来的运行线索与机理。

　　首先，金价在08年金融危机影响下于当年11月暴跌至700美元下方，这个暴跌的主要为流动性紧缩所致，很多金融机构都在纷纷收回流动而大量抛出一切金融资产套现，以尽可能保持充足的流动性应对当时基于金融危机出现的“窟窿”，或应对投资人的恐慌性金融赎回。但随后全球各大央行为应对金融危机大量注入流动性，这使得不少基于收回流动性而抛出一切金融资产的行动暂告段落，市场开始关注美元与黄金的共同避险。故在08年11月底至09年2月，我们看到了黄金美元共同大幅上行的局面。而在08年11月初，通过我们对基金的跟踪发现，基金主力开始在场外进行黄金的战略性多头布局，价格大概在700美元附近，这也是09年末跨年度牛市的最初起源。

　　09年3月以后，由于以美国为首的央行为金融体系注入流动性过剩，使得市场开始担心货币泛滥引发新危机，美元开始贬值。在09年3～7月期间，黄金与美元共同担纲避险的角色在悄然发生转变，它们的正向关系开始渐渐变为反向。而这个过程也是基金利用市场混沌进行洗筹的过程，基金主要在场外逢低囤积黄金多头。我们可以从黄金ETF的增仓足迹中看到这条线索。

　　09年8月以后，基金基本在场外完成一轮跨年度牛市的大部分准备，转而进行场内的作多准备，此时我们看见金价进一步渐渐转强。进入9月，首先利用黄金进入传统消费旺季的契机，金价开始明显加速。尽管其间有不少影响金价的因素诞生，比如央行货币政策的微调，国际货币基金组织（IMF）售金计划与实施等，笔者将这些消息面对黄金的影响都定义为偶然性影响。而对黄金最根本的影响因素有如下三点，笔者认为该三根本因素将在中期进一步利好黄金：

　　第一大因素，黄金年末消费需求旺季的节气因素将继续烘托黄金的中期牛市氛围，并进一步构成投资与投机的基础氛围。