标题：商品普跌黄金淡定 联储加息将成后市拐点

　　胡刘继

　　虽然近期资本市场显现了对流动性收缩的担忧，但金价表现相对淡定。分析师称，黄金(1084.40,-0.40,-0.04%)市场关注的焦点依然是美国何时加息，货币政策出现拐点才是对金价重大影响的开端。

　　昨日，美联储宣布利率维持不变，但会后的声明对经济预期变得更加乐观，这让市场对美联储的加息预期进一步增强。受此提振，美元指数出现走强，1月27日收盘于78.70，创下自去年9月2日以来的高点。相应，大宗商品市场则一片惨绿。

　　不过，黄金的表现相对平稳。昨日，伦敦现货黄金以1088.2美元/盎司收盘，较前一交易日下跌10.07美元/盎司，跌幅0.92%。自上周五以来，金价一直在1090美元/盎司附近震荡。

　　“当前的收缩流动性，事实上只是对2009年国内流动性过度泛滥的修正而已。总体而言，这对黄金价格会形成负面影响，但影响不大。”中财期货西安营业部总经理续剑锋对《第一财经日报》表示，“当前更需关注的是，黄金的消费旺季已经快要过去，短期内基本面方面偏空，不支持金价走高。”

　　不过续剑锋也指出，虽然基本面形势不利好，但近期内黄金价格要出现大幅下跌也较难。因为金价仍有多方面的支撑，首先，从国际上看，各国央行对黄金的态度已经转变，此前央行为黄金净售出方，现在成为了净买入方；其次，黄金的投资性需求依然坚挺，虽然近几周黄金ETF出现部分减仓，但其总体持仓量仍然处于历史高位，且此前金价高企时黄金ETF仍然在源源不断地购入黄金；再次，新兴市场国家如中国对黄金的消费需求仍然稳固。

　　“另外值得关注的一点是，一些黄金矿山企业正在解除期货市场上的空头套保合约。他们本来是天然的空头。”续剑锋说。

　　首创期货分析师刘旭指出，当前黄金市场的焦点仍是美国何时加息，因为这意味着货币政策将出现拐点，那么，届时资本市场的形势都可能产生较大的变化。

　　“从2009年金价上涨的动力看，可以分为几个阶段：先是避险性需求推动，然后是投资性需求推动，再是美元下跌推动。本轮金价冲上1200美元/盎司就是美元下跌的推动。”刘旭说，“如果美国加息，资金可能撤离黄金市场，这对金价可能产生较大影响。预计在美国加息前后，黄金市场的波动将加大。”

　　刘旭同时指出，美国即便加息，由于巨额赤字等问题，美元的长期走势仍然不是特别被看好。黄金价格会受加息影响，不过长期走势如何，仍待观察。今年不会是黄金牛市的终结，但预计其上升势头不会像去年那样快。

　　续剑锋则认为，美国如果加息对金价显然不是利好，但从另一个角度讲，加息表明经济已经复苏，黄金的需求可能随之增长。在市场消化加息的影响后，后市仍然值得期待。不过需要注意的是，黄金价格更多由投资性需求决定，经济复苏带动的传统需求的回暖程度需要关注。