标题：2010年商品市场将呈现震荡上行

　　米娜

　　2010年商品市场开年不利，大宗商品期货市场自1月4日开盘起便一路下滑，从黄金到有色，农产品(15.48,0.30,1.98%)等都无一幸免的在走下跌路。如果说2009年为一轮新的商品牛市的话，那么此轮下跌意味着2009年商品牛市的基本终结，从此进入震荡回调阶段。对未来的2010年大宗商品走势，记者采访了浙江永安期货研究中心经理俞培斌；南华期货研发总监朱斌；中期嘉合期货经纪有限公司总经理许诺博士；北京中期期货经纪公司交易部总经理胥京钢。

　　新兴市场需求将表现强劲

　　《中国经营报》：商品市场2010年开局并没有像大家想象的那样延续牛市行情，你对2010年的商品期货的走势是怎么判断的？判断的依据是什么？

　　俞培斌：2010年，我们认为商品市场将会上演震荡上升的走势。2009年商品价格走出了一波反弹行情，商品指数CRB上升了30%，这使得投资者对市场的判断从迷茫到踌躇，甚至到最后的亢奋。2009年的商品价格上涨主要归因于全球的救市政策和经济复苏对商品的需求。2009年商品的上涨受美元贬值的支撑，但2010年是否会像2009年那样受到弱势美元的支撑，商品基本面将趋于重要，我们预期2010年商品价格之间的相关性将会减弱。比起2009年由流动性驱动的反弹，基本面变得重要。

　　我建议持有新兴经济体需求较大的商品。因为经济学家预估2010年全球经济体GDP会成长4%。新兴经济体GDP会成长6.5%，而发达经济体只有2%。新兴市场持续的强势经济增长推动了全球资源的紧缺，也部分抵消了发达国家因为经济减速带来的商品消费下滑。总的来说，供应受限制程度越严重，新兴市场需求占越高的商品在2010年表现将更加强势。

　　朱斌：2010年商品市场将出现的分化，对于投资者而言，商品市场虽然经历了2009年的上涨，2010年仍潜伏大量机会，农产品、有色金属和贵金属可以重点关注，等待合适机会做多，而能源化工类产品，过分追涨并不适宜，反之可以布置部分空头仓位，这也能起到对冲的功能。

　　结构性投资机会将出现

　　《中国经营报》：在未来的2010年商品市场，你认为有哪些好的机会值得投资者重点关注？

　　许诺：2010年商品期货市场走势将呈现结构性特点，从大类进行分析，主要如下：

　　农产品期货需要更关注国内因素。受制于国家管理通货膨胀预期的政策导向，政策面偏紧，资金面偏松，价格走势被抑制，全年价格将相对平稳。

　　有色金属期货依然更要关注国际市场金属价格走势。国内因素中财政政策的着力点偏向于税收调整，货币政策较2009年微调而扩张动能不足，加之国内房地产调整政策，国内因素相对偏空，国际市场仍存在不稳定因素，要密切关注波罗的海干散货指数，CRB指数，美元指数，道琼斯工业指数走势，预计价格震荡幅度仍然很大，将呈现前高后低走势。

　　贵金属市场价格将逐步趋稳，变化幅度不大。

　　基于以上分析，由于期货市场多空双向交易和保证金交易的独特机制，2010年国内期货市场充满魅力，充满机遇，投资机会增多。在商品期货和金融期货同时发展的关键年份，投资者更应该注重投资技巧的培养，多利用套利等交易手段。

　　胥京钢 ：2010年，除了看好即将推出的股指期货，我认为，商品期货也会伴随着经济的复苏震荡上行。从投资品种看，工业品、黄金仍会是一枝独秀继续上涨，农产品也会走出价格洼地，稳步攀升。经济的增长一定会带动大宗商品的需求，在商品供给不变的前提下，价格只有上涨一条路。在今年的操作中，更应该注意可能的政策风险，农产品涉及到国计民生，价格的过度上涨肯定会受到干预，因此，农产品特别要注意节奏，尽量不追涨，耐心等待回调的机会。工业品在2009年中保持着上涨的良好趋势，2010年这种趋势仍会进一步保持，上涨的空间还是比较大的。黄金在2009年表现抢眼，黄金的上涨是最不可能受到各国政策干预的品种，随着美元的进一步走弱，黄金下行的空间极为有限，黄金可能会成为各国储备竞买的标的，长期走牛的可能很大。

　　作为普通投资者，建议大家要参照自己的情况来进行投资的资产配置，看好黄金且长期投资的投资者可以选择逢回调陆续买入黄金。有一些操作经验和资金实力的朋友，可以参与金属、化工品的交易。初入市场且资金实力较弱的投资者，可以选择要求资金很少的农产品。