标题：分级封闭基金长线投资更适宜

　5月20日~27日，A股市场在之前连续下挫的情况下终于开始有所反弹，上证综合指数到本周四上涨到2655.92点，上涨了3.91%，深证成份指数本周上涨了6.01%，到达10543.33点，代表中国大盘流通股指的沪深300指数上涨了4.91%，中小板指数上涨了7.06%，周四收为5442.06。

　　“由于近期股市深度回调，基金的整体业绩受到不小的冲击，但是从长期以来的基金排名情况来看，国投瑞银瑞福分级封闭基金的表现仍然较好。”《金融界》网站分析师表示。

　　整体态势高于深沪指数

　　在此周，债券市场呈微涨态势，国债指数和企业债指数都上涨了0.09%，涨幅较前几周有所下降。受股市回暖的影响，本周基金市场也呈现上涨的态势。基金指数上涨了2.41%，低于上证指数和深证成指的涨幅。

　　国投瑞银基金经理黄顺祥对《中国联合商报》表示，由于近期股市深度回调，基金的整体业绩受到不小的冲击，但是从长期以来的基金排名情况来看，国投瑞银瑞福分级封闭基金的表现仍然较好。在最近一年的封闭基金收益能力排名中，瑞福进取排名第4位，在近半年、近1个季度和近1个月的排名中，瑞福进取分别排在34、35和36位，表现相对稳定。而瑞福优先表现出低风险、低收益的明显特征，其预期收益和预期风险要低于普通的股票型基金；

　　截止到2010年3月31日，该基金份额净值为0.823元，今年一季度内份额净值增长率为-6.26%，同期业绩比较基准收益率为-4.79%，基金净值增长率低于业绩基准，主要原因在于基金仓位偏高和大股票配置较多，股市下挫的环境中，受到了一定的影响。但是从最近一周的业绩情况来看，该基金的表现开始有所好转，瑞福进取的周涨幅达到了15.42%，远远高于沪深300指数的涨幅。

　　从基金资产整体运作来看，该基金为股票型基金，从2010年1季度报和2009年4季度报中看到，该基金的股票资产占比分别为91.71%和87.44%，股票资产占比相当大，并且今年较去年年末有上升的趋势。

　　该基金2010年第1季度前十大重仓股中，有5只属于金融类、3只属于能源类、1只地产类以及1只属于医药板块。分析该基金2009年第2季度到2010年第1季度的持股集中度的变化，我们发现，在2009年第2季度，前十只重仓股占基金净值的比重为35.07%，到第三季度下降为33.87%，第四季度有所回升，也是到达了最近一年的最高点，为36.43%。

　　从该只基金股票资产的行业分布情况来看，2010年第1季度，该基金重点持仓的前三个行业分别是制造业、金融、保险业，以及信息技术业。相对于2009年第4季度的行业分布情况，变化较大的是去年制造业的占比要比今年1季度高大约12个百分比，金属、非金属行业的占比也有所下落。

　　业内看好分级基金的表现

　　2010年则被贴上了“分级基金年”的标签。今年以来，随着基金产品同质化的日益严重，很多基金公司在发行新产品时纷纷将目标指向创新产品，仅从3月以来已先后有3只分级式基金获批发行。

　　“分级基金无疑成为近期市场中的明星，不但受到了众多投资者的热烈追捧，同时也引起了不少研究机构的关注。随着分级基金的不断发展，一些创新设计使其更趋完善，高杠杆、低风险的产品可满足不同层次的投资需求。投资者可以依据自身风险偏好以及对于该基金收益增长的谨慎或乐观预期，或者通过与其它基金、衍生工具的搭配，实现适宜的投资操作策略。作为国内首只创新型基金——国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金值得投资者关注。”《金融界》网站分析师对本报记者表示。

　　国投瑞银瑞福分级基金在产品设计时充分考虑了不同市场情况下两级份额的收益分配机制。“经过长时间的检验，瑞福优先和瑞福进取已经充分展示出了各自的特色：瑞福优先的稳健、低风险和瑞福进取的高风险高收益。而这种产品特性，也使得这两个级别的投资者具备截然不同的特性，优先的客户追求稳妥安全，而进取的客户则是风险偏好者。瑞福基金两级份额的表现，向我们展示了该基金精巧的设计。”《金融界》网站分析师对本报记者表示。

　　瑞福进取通过对瑞福优先基准收益优先分配权的让渡，从而获取了较高比例的超额收益分配权。这种杠杆效应使瑞福进取的投资者能够更多地分享整体基金收益增长带来的实现超额收益的机会，同时也相应承担了较高的风险。而且杠杆的作用是双向的，不论市场涨跌，一般情况下瑞福进取的震荡幅度均大于其它普通的股票型基金。瑞福进取的这种特性，使其在二级市场上的价格在某种程度上成了反映投资者对未来市场心理预期的风向标。