标题：金融界网站基金月度投资分析报告第六期发布

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　　报告：金融界网站发布2010年基金月度分析报告(第六期) 点击下载

　　优势及特点

　　全面-宏观投资市场点评

　　准确性、科学性-单只基金收益能力月排行榜单

　　专业性-单只优质基金推荐评点

　　金融界-金融产品研究中心

　　金融产品研究中心运用强大的金融数据库运算功能，结合专业研究员多年对金融市场的研究经验，为您全方位剖析市场基本面及技术面背后的涵义。助您准确把握市场脉搏。

　　金融界产品研究中心博客：理财学院

　　研究方法

　　市场论述部分：宏观经济，选取相关重要经济指标。股票市场部分，选取A股市场走势，股票市场各行业板块指数走势。债券市场，选取各种债券发行数量，中债指数净价表现，国债、企业债、金融债净价及收益表现，各类债券不同期限的利率变化情况。货币市场，选取中国人民银行公开市场操作，包括投放量，回笼量和净投放等数据，回购利率及拆借利率走势情况，央行票据到期收益率变化情况等。

　　基金主体部分：分为各类型基金近三个月收益率单项排名和近两年的综合收益排名。其中前者是用近三个月的收益率进行排名，后者通过对近24个月的对数月平均收益率进行了定量分析，并对每个月的对数收益率赋予权重，距2009年12月时间越近，权值越高，最后通过定量计算得出股票基金排行榜。

　　基金分红：研究了2009年各类型基金在每个月的分红数额和分红只数。

　　基金发行：研究了2009年各类型基金每个月的发行规模和只数。

　　评级概述

　　基金收益能力综合排名是对基金产品期限参量包含3个月、6个月、12月、24个月的收益率进行排序，期限排名进行加权平均，对近期基金产品收益表现设置较高权重，进而更加客观公正展现基金产品的收益情况。将基金产品进行分类，分为开放式股票基金，开放式混合基金，开放式债券基金，开放式货币基金，开放式指数基金QDII基金，和封闭式基金。

　　本报告可提供三个方面的服务

　　宏观投资市场点评

　　单只基金收益能力月排行榜单

　　单只优质基金推荐评点

　　本期报告摘要

　　2010年5月，A股市场出现了暴跌。上证综指开于2870.611点，收于2592.147点，期间最高2857.151点（5月5日），最低2555.94点（5月20日），当月下跌9.7 ％；深证成指开于11162.537点，收于10204.174点，期间最高11003.731点（5月5日），最低9731.718点（5月17日），当月下跌8.59％；沪深300指数开于3067.37点，收于2773.26点，期间最高3067.37点（5月5日），最低2714.72点（5月17日），当月下跌了9.59％。

　　债券市场，2010年5月市场共发行了86只债券，较4月份有所减少，总发行量为7462.60亿元，比4月份减少了2976.75亿元。从债券类型来看，本月发行的债券中，以央行票据为主，发行了35909亿元，但相比上月有所减少。另外还有政府债券1462.8亿元、金融债券944.3亿元、企业债券215亿元、短期融资券529亿元、中期票据720亿元，以及1.5亿元的集合票据。

　　基金市场，随着股指的下跌，基金指数本月也呈大跌趋势，上证基金指数下跌了6.11％，其跌幅比上证综合指数的跌幅少3.59个百分点，深市基金指数下跌了2.39％，而深证成份股指数下跌了8.59个百分点，深市基金指数的表现显著优于深证成份股指。开放式基金中，货币型基金表现最好，中证货币基金指数上涨了0.14％，其它所有类型基金都呈下跌态势。中证债券型基金指数下跌了0.19％，中证混合型基金指数下跌了4.01％，中证股票型基金指数下跌了5.49％。投资于港股或国外股市的QDII基金在5月份的表现很差，中证QDII基金指数大跌了6.34％。封闭式基金也继续下跌，晨星中国封闭式基金指数下跌了1.73％。

　　基金投资策略：偏股型基金：把握结构性行情，偏向低估值；债券型基金：关注低股票仓位、低久期债基；QDII基金建议阶段性减持；货币市场基金收益率有望继续提高

　　基金推荐：富国天丰

　　基金分红，2010年5月，共有15只开放式基金（不包括货币型基金）进行分红，其中股票型基金3只，债券型基金10只，混合型基金2只。5月份分红的基金数量是进入2010年以来最少的一个月。从基金分红累计金额来看，2010年5月的分红总金额仅为5.81亿元，较今年前面5个月相比，金额大幅度下降。

　　基金发行，2010年5月共成立基金15只，其中股票型基金11只、债券型基金2只、货币型基金2只。本月成立数量与4月份持平。从基金募集规模来看，2010年5月开放式基金共募集193.48亿元，其中股票型基金募集127.4442亿元、货币型基金募集44.33008亿元、债券型基金募集21.70993亿元。虽然此月成立基金数量与上月一致，但是单只基金规模比上个月大。

　　本期市场回顾

　　股票市场：

　　2010年5月，A股市场出现了暴跌。上证综指开于2870.611点，收于2592.147点，期间最高2857.151点（5月5日），最低2555.94点（5月20日），当月下跌9.7 ％；深证成指开于11162.537点，收于10204.174点，期间最高11003.731点（5月5日），最低9731.718点（5月17日），当月下跌8.59％；沪深300指数开于3067.37点，收于2773.26点，期间最高3067.37点（5月5日），最低2714.72点（5月17日），当月下跌了9.59％。

　　5月份A股市场连续暴跌，创下一年来新低，失守2600点。这主要是由于房产调控政策频出，投资市场前景不明所致，此外，受希腊债务危机影响外盘股市也纷纷走弱，这也对A股市场形成了拖累。

　　行业方面来看，受大盘暴跌的影响，所有行业指数全军覆没，呈现下跌态势。下跌幅度最小的是医药指数，仅下跌了0.7％，该行业再次证明了其较强的抗跌性。在4月连续暴跌的情况下，5月份基金公司逐步坚持，在各个行业板块中，仅医药板块硕果仅存，活得机构加仓。建筑指数和批零指数是本月下跌幅度也较小，分别为2.37％和2.86％。

　　5月份，下跌幅度最大的行业指数是金融指数，其跌幅达到了19.65％，远远超出其它行业的下跌幅度。受宏观经济的影响，加息预期不断升温，同时频出的房地产相关政策也对金融板块产生了一定的压力。

　　基金市场：

　　2010年5月，A股市场暴跌，至月末已经跌破2600点。随着股指的下跌，基金指数本月也呈大跌趋势，上证基金指数下跌了6.11％，其跌幅比上证综合指数的跌幅少3.59个百分点，深市基金指数下跌了2.39％，而深证成份股指数下跌了8.59个百分点，深市基金指数的表现显著优于深证成份股指。开放式基金中，货币型基金表现最好，中证货币基金指数上涨了0.14％，其它所有类型基金都呈下跌态势。中证债券型基金指数下跌了0.19％，中证混合型基金指数下跌了4.01％，中证股票型基金指数下跌了5.49％。投资于港股或国外股市的QDII基金在5月份的表现很差，中证QDII基金指数大跌了6.34％。封闭式基金也继续下跌，晨星中国封闭式基金指数下跌了1.73％。

　　本月投资策略

　　1、偏股型基金：把握结构性行情，偏向低估值

　　目前整体市场运行在20倍左右估值的区间范围内，这一估值水平基本反映了市场对业绩增速的预期。虽然中小板块相对全部A股的相对市盈率持续走高并且板块估值分化明显，但这两个层面的结构失衡主要源于经济结构调整背景下市场对传统行业与新兴产业的取舍，我们认为市场结构失衡的状况短期内仍将持续。在投资策略上，我们建议投资者短期内以投资那些把握市场结构性行情能力出众的基金为主，可关注重点配置于受政策扶持、符合未来产业发展方向并拥有高成长预期的行业，如医药、节能减排、低碳、电气设备等行业的基金，兼顾增长相对稳定，低估值的行业。

　　2、债券型基金：关注低股票仓位、低久期债基

　　5月份债市呈现总体上涨但伴有结构性调整的格局，收益率曲线平坦化趋势明显。展望后市,短期内预计债券市场处于震荡整理的格局，投资者应注意5月份经济数据好于预期、CPI同比突破3％、6月份债市供给压力增大的风险因素。具体品种的配置方面,建议关注股票仓位较低，且重仓于前期跌幅过深的短融、央票等券种的债券基金。

　　3、QDII基金建议阶段性减持

　　海外主要经济体正在逐步复苏，但不会一蹴而就，不排除个别出现二次探底的风险。海外主要股指经历了09年以来的连续上涨后，与实体经济复苏的步伐有所脱离，近期受欧洲债务问题影响出现大幅震荡，将进入阶段性调整，建议投资者目前以谨慎观望为主，等待调整过后更加安全的投资机会。

　　4、货币市场基金收益率有望继续提高

　　预期随着紧缩性政策进一步实施，市场利率继续上行是大概率事件，货币市场基金的收益率有望继续提高，中短期储蓄替代品的功能明显，是股票市场调整时的较好避险品种和流动性管理工具。货币市场型基金将是较好的低风险，低收益可选产品。建议投资者可关注治理结构合理、产品线较全、固定收益类产品管理经验丰富的优秀基金公司管理旗下的货币基金，例如嘉实货币、华夏现金增利、易方达货币等。