标题：警惕低估值陷阱

我问一位今年业绩很好的私募说，大跌之后，你们调仓了吗？

他很郁闷的说，我们调整了呀。有一些股票我们觉得估值已经很高了，我们就卖了；换了一些跌下来的股票。结果，我们卖出的，后来涨的更多，我们买进来的，还在继续跌。

纠结的人不止一个。

另一家私募说，有的股票，我们真的是已经赚了很多钱了，我们也觉得估值是不是太高了，但是我们现在找不到更好的标的物了。凡是我们觉得好的公司，估值都已经高了；凡是估值低的，我们也觉得它不会再涨了。

当然，比起他们来，你可以更同情那些前期看错形势、没有抢到好股票的私募和公募们。

今年，起码有一半公募基金是这么亏损的，他们在低估值诱惑下，买了很多银行股。他们说，这些股票的PE只有15倍，早晚会涨上去的。

当时的中小板、创业板，PE已经到了50倍，大家都觉得，这么贵，早晚会跌下来。

如你所知，后来银行股PE到了10倍，中小盘的PE到了70倍。

那些前4个月犯下错误的人，发现自己陷入了一个泥潭，银行股已经便宜成这样了，理论上来说不应该再卖；而一只股票50倍PE的时候，你都不敢买，它70倍的时候你还敢买吗？

我知道几只公募基金，今年前5个月都基本没有买入银行股，但是大跌之后，面对10倍估值的银行，也开始犹豫不定，他们想，这么便宜了，要不要补一点进来呢。

所以你能看到，5月中旬以来，有的之前表现还不错的基金，排名开始逐步下滑。

那家在调仓的私募说，我们在想，如果没有新的宏观政策变化，今年可能一直会是这么一个行情，一些现在已经很贵的股票，很可能下半年继续创出新高，低估值的板块，今年可能一直都会这么低。

看PE没有什么意义了。

一次两次看错市场不可怕，可怕的是，如果估值的分化真的不断拉大，那么今年前4个月你看错了市场，后面8个月，可能都不会再有改正的机会了。