标题：基金“半年考”上演股债之争 两阵营冠军业绩相近

　　眼看6月步入尾声，不同类型的基金也要交出上半年的业绩答卷。谁能成为上半年收益的冠军？有趣的是，截至6月24日，封闭式债券基金富国天丰(161010,基金吧)、开放式债券基金东方稳健(400009,基金吧)回报以及混合型基金嘉实主题(070010,基金吧)分别位居排行榜前3位，其业绩差异极小，为半年考留下了悬念。由于它们代表了股票和债券两种不同的基金类型，于是乎，半年考也被赋予了更深的意味。

　　“一个人在战斗”

　　翻开基金业绩排行榜，截至6月24日，排名前三位基金的收益率分别为：富国天丰债券基金9.18%；东方稳健回报债券(400009,基金吧)型基金8.98%；嘉实主题混合型基金8.54%。然而，如果仔细查看排行榜前10位的基金，就可以发现：债券型基金占有9席，股票方向基金只有一个，那就是嘉实主题。

　　早在去年二三季度，邹唯管理的嘉实主题基金就曾将股票仓位减至六成，当时曾让业界唏嘘不已，褒贬不一。然而，今年3月，嘉实主题再次“砍”仓，该基金一季报看，3月底该基金的股票仓位就从82.43%降为61.41%，而债券投资比例则从5.01%大幅上升到16.75%，同时持有20.06%的现金。如此保险的配置让嘉实主题承受了较少的跌幅。这一次，邹唯证明其他人都错了。

　　之所以能取得良好业绩，与嘉实主题的行业配置也分不开，而且同样堪称“先知先觉”。邹唯不但回避了较为敏感的金融、保险板块，对房地产板块也低配。同时，该基金大幅投资的机械设备仪表、医药和信息技术业三个板块中，其中医药板块是5月唯一正收益的板块。由于收到大量申购，该基金一季度的资产规模从去年四季度末的99亿元增加到了150亿元。在管理难度加大的情况下，嘉实主题取得此番收益难能可贵。

　　能坚持自己的判断并证明自己的判断，从这个意义上说，嘉实主题确实是一个人在战斗。不管能否在半年考当中取得第一，都已经成功。

　　债券型基金再下一城

　　每逢股市遭遇下跌，股票方向基金总是处境艰难。每到这时，总有一类基金春风得意，那就是债券型基金。 2008年如是，今年也如是。

　　2008年，债券型基金平均收益率为6.13%，而股票型基金最大亏损者达到-66.83%，亏损最少的股票型基金为-22.54%。股票型基金的赔钱效应，让债券型基金的正收益显得难能可贵。于是，2008年成为债券型基金的营销年，债券型基金的份额规模一跃增加了964.43亿份，也真正教育了投资者：债券型基金是必不可少的配置。

　　今年上半年，历史重演。上证综指从3289.75点跌至6月24日收盘时的2566.75点，半年跌幅达21.98%，直接导致股票方向基金集体受挫，今年以来所有偏股型基金的平均净值跌幅超过-10%。再次让债券型基金扬眉吐气。天相数据显示，截至6月21日，共有115只开放式基金取得正收益，其中偏股型基金仅占6席，其余均为债券型基金。

　　在今年基金收益排行榜前十位的9只债券型基金中，仅有2只纯债基金，其余7只均为参与新股投资的激进债券型基金。但从整体看，纯债基金100%取得了正收益，最低收益为融通债券(161603,基金吧)，截至6月24日今年以来回报0.47%；而激进型债券基金中，东吴优信(582001,基金吧)稳健债券C排名垫底，今年以来业绩为-2.16%。

　　成熟才是真正胜利

　　那么，谁将成为半年考的赢家？答案仍然充满不确定性，尽管两只债券型基金暂时领先，但如果股市反弹，混合型基金嘉实主题有望迅速提升净值。

　　业内人士透露，短期内中国农业银行(601288,股吧)上市将影响市场走势。下周二中国农业银行将公布IPO定价，预计7月15日农行登陆A股。因此，股市短期上下，取决于中国农业银行的IPO价格以及银行板块的涨跌动作。

　　实际上，关注股基与债基的业绩之争，并不在于谁输谁赢。更关键的是，股票型基金要改变过去几年来大输大赢、大起大落的表现，逐步走向更为稳健的新高度。

　　从今年股票型基金的表现看，基金经理们面临着传统和新锐两种投资思路。前者侧重价值投资，关注低估值的周期性板块，以金融地产为代表；而后者关注成长性的股票，在具有高成长性的新兴行业中觅宝。事实证明，新兴产业得到了政策扶持，传统产业受到了严厉调控，在板块轮动加剧、政策面有保有压的情况下，早早布局金融、地产板块的老派基金经理蒙受了巨大损失，而新派基金经理基本都有所斩获。

　　上投摩根中小盘(379010,基金吧)基金经理董红波表示，结构分化是今年资本市场的一个新特点。一方面是行业性的结构分化非常严重，另一方面是大盘股和小盘股的表现差异。而后者也可能预示着资本市场正在进入一个新的模式，大家更多会追求成长型的公司，而不是传统性低估值的公司，是今年出现的新现象之一。随着转型的深入，成长性行业的市值占A股市场比例将会持续扩大。

　　市场变化考验着基金经理的操作思路，固守旧有的成功经验难以适应新的市场。今年以来的股市调整中，基金的反应速度比2008年快得多，迅速降低了仓位，一定程度上减少了损失，这是一个进步。但对于宏观经济的判断和行业的取舍，仍需基金进一步提升相关能力。