标题：大盘股重获基金关注

四大基金公司下半年投资策略出炉

在经历2010年上半年超预期紧缩政策之后，下半年经济增长不确定性大幅提升。在多数基金看来，更加严厉的调控政策出台的概率非常低，政策放松已经具备了空间。

对于下半年投资机会，多数基金认为，战略性新兴产业和多元化消费将成为贯穿下半年投资的两条主线。此外，随着大盘股估值逐步接近历史底部区域，中小盘股拉开估值调整序幕之际，一度被“抛弃”的大盘股重新受到基金的关注。

政策放松预期提升

南方基金认为，近几年来，A股市场走势总是在政策和经济两种力量博弈下运行。经过上半年的超预期紧缩之后，当前政策已进入观察期，政策的明朗化还需要时间。若经济数据回落较快，政策有望再次放松；若经济数据依然强劲，政策可能会继续收紧，但收紧的幅度不会再大超预期。

长城基金则明确指出，由于下半年经济增长的不确定性增加，决策层将侧重于评估已出政策对于经济增长的影响。从中长期的角度来看，下半年政策逐步放松已经具备了空间。

此外，汇添富基金研究总监韩贤旺表示，从目前的状况判断，严重通胀的概率不高。因此，除房地产调控之外，更加严厉的调控政策出台的概率非常低，比如提高准备金率等措施的出台概率是非常低的。

在紧缩政策放松的预期之下，银河基金认为，财政政策、产业政策是下半年市场的催化剂。在产业升级、经济转型的宏大背景下，各种产业支持政策的出台将成为市场的催化剂，近期新能源汽车补贴政策、合同能源管理补贴方案的出台将有力地推动产业升级。下半年旨在推动七大新兴产业的各类政策的陆续出台将成为市场活跃的重要催化剂。

把握两条投资主线

对于下半年投资机会，多数基金认为，战略性新兴产业和多元化消费将成为贯穿下半年投资的两条主线。

“展望2010下半年，我们将重点把握战略性新兴产业和多元化消费主线的投资机会。”汇添富基金副总经理兼首席市场官于东升认为，中国经济转型意味着新兴产业和消费崛起将成为未来经济增长的动力；在经济结构调整大背景下，消费品行业增长持续性较强，消费板块将是贯穿2010年行情的一条主线。

南方基金亦表示，下半年将重点关注受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等。此外，主题投资热度虽降温，但仍关注手机支付、三网融合和低碳经济等交易性机会。

在银河基金看来，将关注多元化消费和战略性新兴产业主线，中国经济转型意味着重工化进程接近尾声，消费和新兴产业的崛起将成为未来经济增长的动力。此外，“十二五”规划、新疆振兴和广州亚运会等事件在下半年都将逐渐进入公众视野，主题机会依然可期。

大盘股重获“关注”

流动性以及对未来经济的预期是影响风格转换的重要因素

值得注意的是，随着股市逐步接近历史底部区域，中小盘股拉开估值调整序幕之际，一度被“抛弃”的大盘股再度受到基金的关注。

“流动性以及对未来经济的预期是影响风格转换的重要因素，未来大盘股有望相对跑赢。”长城基金明确指出，“伴随着流动性的继续收缩，一方面流动性的收缩程度最终波及到小盘股，另一方面经济下行的趋势得以确认，企业盈利下调开始显现，在这个阶段，估值相对高的小盘股具有更高的波动性，因此其估值水平相对大盘股可能会出现下降。” （上海证券报）

高估值小盘股VS低估值大盘股 哪个板块有望掀起业绩浪

在半年报即将公布的背景下，市场对上市公司的业绩将有一个确定和重估的过程，这时，被确定业绩高速成长的公司股价会长上翅膀，而一些被错杀的个股往往会出现“纠错”行情。

成长性中小盘股能消化高估值

目前中小盘股相对于大盘股的估值溢价仍在3倍以上，随着下半年经济增速的环比回落，许多个股的盈利预测面临不断调低的压力，而部分政策扶持的行业则有望保持较快的盈利增速。虽然此类个股的静态估值没有明显优势，但其成长性较为确定，如果按照PEG(市盈率/预期增长率)的方法计算，不少公司的PEG仍处于历史均值之下。

符合上述标准的细分子行业主要有：

1、智能电网，未来10年国家在智能电网上的投入有望达到4万亿元。相关子行业未来3年的复合增长率有望超过30%，低碳化大趋势、节能减排的迫切性以及政策支持力度都是保证行业增长的重要因素。因而如智能电表、柔性输变电、数字化变电站以及与新能源汽车等应用端挂钩的充电站都将重点受益，涉及公司有荣信股份(002123)、威尔泰(002058)、积成电子(002339)、科陆电子(002121)等。

2、PEG水平处于历史中值以下的消费食品行业。消费行业如零售、食品、餐饮旅游等的历史平均PEG在1.5左右(市盈率是成长性的1.5倍)，目前部分中西部地区的零售行业增速在20%-30%之间，而市盈率为30倍出头，随着城镇化不断推进和国民收入倍增计划的实施，相关零售消费企业将处于高速成长期。

3、战略新兴行业所覆盖的高科技概念，如物联网应用、移动支付、生物技术等。此类公司主要特征是短期处于爆发性增长期，未来2年有望出现50%以上的高速增长，一旦政策扶持力度加大，目前50倍以上的高估值将迅速消化。

低估值蓝筹股有望迎来纠错行情

眼下，银行、地产等权重股的整体估值水平接近历史谷底，“价值底”已开使显现。而下半年随着经济增速的环比回落和物价压力的高位震荡，我们可能正处于小周期(半年左右)衰退阶段，而在此阶段，权重股往往会跑赢大盘。以银行为例，虽然地方融资平台高达7.5万亿元，但我们财政收入可能达到8万亿元，同时各家上市银行地方融资性贷款占比都在20%以下，所以系统性风险可能低于预期。同时，区域振兴规划会为相关城商行带来利好，如海西区的兴业银行(600166)、长三角的宁波银行(002142)等。

此外，建材板块虽然处于产能过剩的大环境，但横向并购的不断推进会使龙头公司形成规模效应，如水泥龙头海螺水泥(600585)、为传统行业的代表，机械制造业的估值水平普遍在15倍上下，同时去年4万亿计划给相关公司带来业绩增长的惯性，如厦工股份(600815)、柳工(000528)、山推股份(000680)等均具有较强的安全边际。（新闻晨报）

私募：券商推荐的钢铁金融大盘股并不安全

上半年最尴尬的要数每年都要推荐金股的券商。记者注意到，包括中金公司在内的众多券商都被上半年的行情“打败”了。

“也不是一败涂地，大部分券商推荐的股票中，都有一两个表现还不错的，只是因为大部分股票都跌得很惨，掩盖了这些突出的部分。”广东一位私募人士表示，今年包括私募在内的很多投资人都不好过，“像这些券商推荐的钢铁、金融类的大盘股，原以为去年没怎么涨，今年应该比较安全，结果还是跌得一塌糊涂。”

金股藏身一堆弱势股里

记者统计了20家券商推荐的所谓“金股”，发现大部分股票虽然都没躲过系统性的风险，但几乎每一家券商的荐股中都有一两只较为坚挺，甚至是走势强劲的股票。

以申银万国推荐的云南白药为例，截至昨日，该股收盘价为64.50元，比年初时的58.20元依然略有上涨，最关键的是，在很多医药股最近开始大幅补跌的情况下，该股依然算得上坚挺，逆势走出了连续上扬的态势。

记者发现，在多家券商推荐的金股中，都少不了医药股，其中更以中药股最受宠，像高盛高华推荐的天士力，也是最近才开始下跌的，相比其推荐的万科A(000002)、中信证券(6000030)等表现要好得多。除了中药股，消费类的股票也成为这些券商金股中不可多得的坚挺股，比如中金公司推荐的张裕A(000869)，只是这些股票半年来的涨幅并不算大，高位震荡的居多，而券商推荐的股票都在10只以上，金股的命中率相当低。

鞍钢股份(000898)金股走熊途

最倒霉的是，包括中金公司在内的众多券商，在金股中都提到了鞍钢股份，偏偏该股是今年跌势最惨的股票之一。从走势上看，鞍钢股份从年初开始除了经历过一段时间的横盘外，都是在下行通道中运行，股价早已被腰斩。

鞍钢股份金股走熊途

记者注意到，大部分券商金股中都有提及钢铁股，例如华泰联合证券推荐了宝钢股份(600019)、东吴证券看好西宁特钢(600117)、兴业证券推出了酒钢宏兴(600307)等。“今年钢铁股面临的压力依然较大，我们做短线是不碰钢铁股的。”上述人士透露。

此外，金融地产股虽然一直被券商称为估值合理的长线投资品种，但半年来的下跌也让他们尝到了苦头。统计显示，被券商最为看好的这类股票包括中信证券、中国平安(601601)等，而这些股票又是不少基金的重仓股，导致部分公募和私募产品跌幅惨重。 （金陵晚报）