我国医药行业除了部分原料药以外，几乎是个内需型行业，从原料生产到终端市场都在国内完成。我国医药行业在疾病谱的变化，人口老龄化，消费升级和医保投入加大几大因素的推动下，未来将进入“黄金十年”。
把握中报快速增长的投资机会
申银万国对2010年上半年医药股业绩进行了预览，80%的公司净利润增长超过20%，其中云南白药、东阿阿胶、海正药业、人福医药二季度净利润超预期，分别增长70%、55%、55%和180%。
其中，中报大幅增长，估值合理(35倍以下)的公司有：云南白药(60%)、东阿阿胶(85%)、华兰生物(350%)、人福医药(200%)、康美药业(50%)、科伦药业(50%)、海正药业(45%)；中报业绩平平，经过大幅下跌后具有中线价值的公司有：华海药业(国际合作即将进入实质性阶段)、千金药业(二季度营销调整，预计下半年增长加快，2011年基本药物带来惊喜)；三季度具有催化剂的公司：天士力(FDA临床试验进入三期)、江中药业(集团引进战略投资者)、科华生物(获得血筛批文)。
医药仍是消费中最好的行业之一，战略和管理出众的公司必将分享行业快速成长，是资本市场的战略性资产。药价每年在市场竞争中下降，反商业贿赂影响的是非刚性需求处方药品种，对于企业来说关键还是有好的品种。从估值来看，医药板块2010年市盈率28倍，不低，但其中一些有潜力快速成长的公司，经过调整后已经具备很好的中长期投资价值，目前一线股票2010年市盈率30-35倍之间，一些优质二线股票市盈率在25倍附近，和其成长性相比，估值开始具有吸引力，建议战略性布局优质医药股。
长期依然向好
当前医药板块2010年预测市盈率34倍，板块估值不低，相对全部A股溢价率达到114%，达到历史最高水平。但招商证券认为，随着人口的老龄化以及发病率的上升，终端用药增速有望加快；而且医改及其配套政策是一个改变游戏规则的过程，医改过程中，众多公司将重新“切蛋糕”，有人受益有人受损，个股机会较多，因此维持行业“推荐”评级。
纵向来看，医药行业目前的估值水平合理。医药行业2003年10月份至今的平均一年滚动市盈率为37.2倍，而目前医药板块的一年滚动市盈率为34.7倍。广发证券发现上一次医药行业的利润增长速度达到目前水平是在2007年到2008年上半年的时候，而目前的医药板块市盈率水平尚未达到当时高度，所以他们认为医药股的市盈率值并不算高。横向来看，医药股相对全部A股的溢价水平处于较高水平，这也是市场对于医药股增长实力的一种认可。综合两个方面，医药股短期内可能会因为部分突发事件引起下跌，但长期来看依然看好。
总体来说，目前的医药板块中，高增长伴随了高溢价，强劲的行业动力伴随了潜在的行业风险，如何在这样的行业状况中发现到具有长期潜在价值的股票，广发证券认为可以从三条主线入手：一是，受益于基层市场放量；二是，拥有优质创新药物和制剂产品出口能力；三是受益于医药流通领域整合的政策机会。
申银万国认为，“分化”是下半年主旋律。2010年医药板块投资关键词是洗牌、分化和进攻。从上年看，洗牌进行中，进攻已经演绎得淋漓尽致，但由于宏观调控的特殊环境和医药政策推进缓慢，分化还未开始。一是2010年行业增长将呈前高后低态势，预期下半年业绩增长将分化；二是药价、反商业贿赂和基本药物推进等医药政策年末将明朗，企业经营态势进一步分化；三是增长和政策两大因素将致估值分化。
目前看，医药需求基本面继续向好。财政医疗卫生支出增长、医保覆盖、医保补助标准、住院费用报销比例都创出新高；“十二五”规划生物产业总产值将达2.5-3万亿元；美国医改中长期利好仿制药与医疗器械出口企业。2010年医药板块是龙头企业增长加速、估值提升，一线公司给予50倍市盈率、二线高增长公司给予30-40倍市盈率，持有这些公司至年末还有20-30%空间，个股股价创历史新高可以预见。