标题：申银万国：强势股大幅补跌 调整空间已有限

　　当人们还在回味上周股市小有上涨的行情时,一波大的下跌降临了。本周共五个交易日,股市连续下跌了4天,仅周五微升10点。一周下来,上证综合指数的最大跌幅超过了8%,深证成份指数的最大跌幅超过了10%,创业板指数更是暴跌了近17%。在本周,所有股票板块的周线全部收出大阴线,这种状况是今年以来所罕见的。

　　有人把股市的向下破位与农业银行(601288,股吧)公布发行价格区间联系起来,认为由于农行的定价比较低,这一方面对同类股票带来了估值压力,另外一方面则向市场暗示对后市还不能看好,导致了当天股市的暴跌。应该说这样的分析也是有点道理的,毕竟大盘下跌,总会有一个催化剂。股市本来在2500点附近已经盘整了很长时间,久盘必跌的压力在渐渐加大,而现在有了这一事件,就直接触发了做空力量释放,驱使大盘再下一台阶。

　　不过,客观而言,在这周股市下跌中,大盘股的跌幅还是比较小的,像与农业银行关联度比较高的工商银行(601398,股吧)等,近期的跌幅都相对有限。相反,前一时期风光无限的创业板及中小板,这次跌幅却很大,有的股票在这短短的一周时间内暴跌30%左右,呈现出很大的杀伤力。可以说,这波股市下跌,起主导作用的是中小板以及创业板股票,大盘股只是做了个陪衬而已。

　　那么,为什么利空看上去似乎是针对大盘股的,而实际上最受伤的却是中小板及创业板股票呢？

　　其实,一段时间来,大盘股在各种因素的制约下,已经有了很大的下跌,但不少中小板及创业板股票却因各种各样的题材拒绝回落,有的甚至还逆势上涨。在多数情况下,这种行情是不可能延续的,而且其维续的时间越长,未来调整的压力也就越大。

　　人们注意到,进入5月份以后,市场上中小板和创业板股票的走势就已经变得很弱了,一个重要原因就是在越来越大的调整压力下,该板块的股价已经在内部出现了松动,特别是几个具有龙头地位的品种,此时已经率先下跌,这就为板块的整体回落做了铺垫。农业银行公布询价区间以后,市场找到了一个做空的理由,而这对于中小板及创业板来说,也就意味着补跌的开始。大家都知道,补跌往往意味着暴跌。

　　不过,既然在弱市中最后一个强势板块也跌了,那至少也表明,市场已经整体下台阶了,短线要进一步下跌,必须要有新的做空理由。当然,在股市下跌中,要找出这样的理由并不难,但问题是找出的理由要能够说服人。

　　坦率说,以近期的市场格局来说,已经出现了恐慌。而真要发现几条以前所不知道的利空,倒也不那么容易。既然如此,现在可以想象的就是,一方面股市还会继续惯性下跌,但同时随着前期强势股的补跌,就整个这一轮调整来说,恐怕已进入到了后期。只要后市没有新的超预期的利空,就不应该认为紧接着还会有新的暴跌。换言之,调整空间已经很有限了。