标题：2008年全球股票表现将好于其他资产

　　记者 袁蓉君

　　本报北京12月12日讯  瑞银财富管理研究部在刚公布的一份最新报告中指出，2008年预期中的全球经济增长放缓可能导致投资风险加剧，使许多资产类别的回报更趋温和。环球股票的表现将超越债券和某些非传统资产；在金融市场波动加剧、经济增长放缓的环境中，发达市场中的大市值股票独具优势；随着经济增长放慢，需求可能走软，大宗商品和房地产资产更可能受影响；一些新兴市场股票估值昂贵，尽管这些国家的经济增长率预计将超越趋势水平。

　　上述报告指出，美国住房市场疲软及其向金融和消费领域的扩散效应，可能继续对明年美国的总体经济增长构成压力，但可以避免陷入衰退。同时，虽然世界其他地区的经济活动情况较好，但全球经济增长可能已见顶。流动性过剩和大宗商品价格居高不下势必将导致2008年末和2009年通胀压力的上升。

　　报告预计，在全球股市连续走强5年之后，2008年股票的表现将超越其他资产类别。虽然年初股市处境可能有些困难，但随着市场对增长的担忧得到缓解，市场环境将会逐步改善。2008年股票可能远远跑赢现金，足以弥补其内在风险。实际上，今年发达市场中的大市值股票就已跑赢了小市值股票，预计这种趋势将持续至2008年。

　　由于美国及其他经济体的宏观经济状况令人失望，报告预计债券可能在2008年初获得一定程度的支撑。然而，随着2008年后期美国经济增长的逐渐恢复，以及美联储的降息立场导致通胀预期升高，债券回报率若要提高将面临压力。同时，虽然今年夏天债券、信贷市场的大幅回调使公司债的估值回落至接近合理价值的水平，但不断恶化的信用基本面限制了公司债跑赢国债的空间。

　　在大宗商品方面，报告认为，长期供需关系仍将支持价格保持坚挺。不过，鉴于全球经济增长放缓、物价走高，某些关键商品市场短期内可能出现回调。

　　对于未来12个月的货币走势，报告指出，瑞士法郎可能因瑞士乐观的经济前景以及失业率下降而受惠。货币与美元挂钩的亚洲中央银行将日益面临放松汇率管制的压力，亚洲货币将因此走高，而欧元的极端强势将减弱。因英国经济前景急剧恶化，且英格兰银行可能大幅下调利率，报告还预测英镑可能走软。另外，大宗商品价格的下降也会使商品出口国的货币如加币和澳元承压。