标题：基金投资者下半年如何操作？

股市下跌 下半年如何“投基”

截至6月30日，上证指数今年上半年下跌近900点，跌幅近27%，在全球主要股指中跌幅居首。受此影响，基金投资者赚的少亏的多，尤其是股票型基金投资者，亏损幅度多在20%以上。面对复杂多变的资本市场，基金投资者下半年该如何操作？

债基表现好于股基

一般来说，购买股票基金和债券基金的客户相对较多。

近年来，随着人们理财意识的提高和理财市场的勃兴，基金逐渐成为大众投资的主要品种之一。来自武汉一家股份制银行的数据说，该银行贵宾客户中，约40%的客户配置有基金资产。

根据投资对象的不同，基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。一般来说，购买股票基金和债券基金的客户相对较多。从我们银行的实际情况来看，三成客户配置的是债券型产品，七成配置的是股票型基金。汉口一家银行的产品经理说。

来自多家银行的数据表明，上半年，债券基金的表现要整体好于股票型基金。一家银行的理财经理表示，购买股票型基金的客户中，90%以上是亏损的；购买债券型基金的客户中，80%以上是赚钱的。

招行武昌财富管理中心理财经理刘佳分析，今年上半年，股市可谓跌跌不休。受其影响，股票型基金上半年普遍表现欠佳，亏损幅度一般都在20%以上。对于部分仓位比较重的偏股型债券基金，受股市下跌影响同样亏损得比较厉害。另一方面，从去年10月开始直至6月末，受资金推动影响，债券市场一直上涨，企业债指数和国债指数不停地创新高。在此背景之下，债券型基金普遍表现良好，80%以上的客户都赚了钱。

跷跷板翘起哪一端

在资本市场，股票市场和债券市场向来存在跷跷板效应：股票市场表现好，债券市场则表现弱。反之，债券市场表现较强。债券基金和股票基金也是一个跷跷板的两个顶端，一端翘起，另一端则会落下。理财专家说。

招行武昌财富管理中心理财经理刘佳说，下半年，股票供给增加的趋势不会改变。如果金融政策和货币政策没有较大变化，资金供给不增加，预计大盘会弱势整理甚至会继续下跌；如果金融政策和货币政策有较大变化，并且资金供给增加，预计大盘会有较好表现。从整体上来看，下半年的股市不会太乐观。债市与股市有明显的跷跷板效应。如果股市不好，债市会继续往上涨。他说。

中信银行产品经理杨奕江也认为，债券市场与股票市场一直都有很高的关联度，如同一个跷跷板的两个端，一端翘起，另一端必然落下。这个在2008年股市单边下跌的时候表现明显，债券型基金一般都取得了10%甚至更多的正收益，但股票型基金一般都有30%-50%的亏损。

杨奕江分析，到目前为止，国内有18个省份上调了最低工资标准，另外富士康（02038.HK)、广州本田等企业给员工较大幅度加薪，中国可谓进入了密集加薪期，人力成本整体提升。另一方面，贵金属期货价格上扬，通货膨胀苗头有所显现，对应的股票价格预计会有所上涨。因此，预测未来3到9个月，股票市场会有一个较好的表现。另一方面，预计年内会有一次加息，若真的加息，债券市场将会受到一定程度的影响，长期的企业债和国债价格可能下降；若不加息，预计债市会维持现状。相对来说，下半年更看好股票市场的表现。某种程度上说，股票型基金有更好的赢利机会。他说。

尽量做滑头的基金

上半年，买股票型基金的客户亏的多，赚的少。对于被套的投资来说，有没有割肉出货的必要呢？多名理财经理不约而同地表示：不建议如此操作。

招行一名理财专家分析，国内A股市场某种程度上是政策市，而国内决策者往往有一个传统，即不喜欢被人猜到下一步出什么政策。目前A股估值相对较低，在政策没有出台之前，不建议投资者割肉换仓。

投资不是两三个月的事情，而是三五年甚至更长时间的事情。市场只是出现了短期的波动，其实没有大的问题。国际金融分析师杨奕江比较看好资本市场未来一段时期的表现，也不主张亏损的基金投资者割肉。

杨奕江建议，对于下半年有意购买基金的投资者来说，不妨找银行的理财专家去做一个专业的风险评估。根据自己风险偏好和风险承受能力等的不同，进行适当的资产配置对于偏好风险的投资者来说，配置股票型基金、指数型基金等的比例可达到30%甚至更高。对于不想错过资本市场机会但又在乎风险的投资者来说，可适当改变投资习惯，比如变一次性投资为多次分批投资。以10万元的投资金额为例，可分5次（每次2万元）甚至10次（每次1000元）进行分期购买风险资产，这样可以平滑掉市场短期波动的风险。分批投资基金，比较适合如下一类客户：担心通货膨胀，不想存银行定期，想进入资本市场，但恐惧市场波动的风险。他说。

理财专家刘佳认为，尽管蓝筹股估值较低，但下半年要有较大的反弹还需大量资金的推动。相对来说，下半年小盘股的机会更多。建议投资者尽量避免做蓝筹的基金，尽量不做沪深300指数基金，有可能的话尽量做中证500指数型基金。尽量关注操作灵活、善于抓住主题投资、热点投资的基金。在政策不明朗和股市走势不明确的情况下，既不做多头的基金，也不做空头的基金，尽量做滑头的基金。

此外有专家建议，基金定投可以熨平市场短期波动带来的风险。波动性较大的指数基金或主动型股票基金，能较好发挥这一优势。作为一项长期投资，基金定投建议关注大公司、业绩持续稳定的产品。在已经历了大幅调整的市场上，除了传统定投之外，有能力的投资人还可采取分批买入，甚至采取越跌越买的方式。当然，投资人需考虑自己的风险承受能力。  (楚天金报)

上半年业绩最差十大“熊基” 宝盈占三席

最差宝盈泛沿海增长跌幅31.24%

又到基金盘点时。经过股市暴风雨的洗礼，今年上半年裸泳的基金公司浮出水面。宝盈、博时、中邮创业均表现较差，其中在偏股型基金跌幅前十名中，宝盈基金占据三席，备受基民指责。自去年开始就一直垫底的宝盈泛沿海最终以31.24%的跌幅位列第一熊基。

据Wind资讯数据显示，今年上半年，342只开放式偏股型基金（剔除指数基金）大幅下跌，平均跌幅高达16.7%，除嘉实主题一只基金外，其余341只基金同期全部亏损。跌幅最大的当属宝盈泛沿海增长，同期跌幅高达31.24%，也是偏股型基金中惟一一只跌幅超过30%的基金，与第一名嘉实主题精选的涨幅相差了37.58个百分点。

另据记者了解，截至6月30日，沪深两市今年以来的跌幅分别为26.82%和31.48%。晨星数据显示，如果以基金最高仓位90%计算，上半年有近百只基金没有跑赢市场，其中以指数基金占据大多数。如果说股市一路下跌让指数基金被动跟随无路可逃，基民们还尚可理解，但操作灵活的股票型、偏股型基金走弱，则更多地暴露了基金经理的操作失误和基金公司整体统筹布局的混乱。

业内人士普遍认为，宝盈基金公司上半年整体策略的失误和基金经理投资管理能力偏弱是旗下基金业绩落后的主要原因。该基金一季报判断认为，今年二季度股市有望迎来一轮震荡上行的行情。据此，一季度末，该基金仓位达到了94.98%，几乎达到95%的上限；而配置方面，则多是金融保险股，即使二季度有所调整，但是踏错了节奏，已很难掉头。

除了宝盈基金外，上半年业绩落后的基金公司中，博时基金和中邮创业也较为突出。博时的几只指数型基金拖了整个团队的后腿，而中邮创业公司旗下的中邮核心优选和中邮核心成长分别下跌26.61%和27.84%，也跻身于偏股型基金跌幅前十榜之列。

公开资料显示，自去年以来，宝盈泛沿海增长基金业绩一直处于垫底状态，而该公司旗下的另外两只基金宝盈策略增长和宝盈资源优选也表现不佳。在今年前6个月偏股型基金跌幅前十名中，这两只基金分别以27.88%和27.57%的跌幅排名第四和第六位。(北京商报)