标题：申银万国：关注跌破首发、增发、增持价或每股净资产的股票

　　1.建议关注跌破首发价、增发价、增持价以及每股净资产的股票。

　　原因及逻辑：

　　1.目前市场处于底部区域，估值和投资者的风险偏好等指标都处于极低的水平，这与2005 年和2008 年两次重要底部阶段的特征非常相似。

　　2.与前两次底部相同，市场再次涌现出一批股价已下跌至首发价、增发价、增持价或每股净资产以下的上市公司。

　　3. 首发价、增发价、增持价和每股净资产代表着不同类型投资者所认可的股票合理价值，股价跌破这些合理价值，意味着这类股票相对而言具有了某种安全边际。首发价和增发价一般代表了证券市场投资者所认可的股票当期合理价格，而增持价代表了上市公司大股东所认可的股票当期合理价格，每股净资产在某种程度上代表了对产业资本具备吸引力的水平。

　　4.在前两次重要底部企稳回升后的1 个月到6 个月期间内，大部分“破者”的表现不仅能超越大盘，还能超越行业指数。我们汇总了截止7 月2 日A 股市场的“破者”，供参考。

　　有别于大众的认识：

　　1.目前市场处于底部区域。

　　2.市场见底回升期间，大部分“破者”的表现不仅能超越大盘，还能超越行业指数。（申银万国证券研究所）